為何Coinbase在空頭市場中崛起

空頭市場是干擾，不是創新

2021至2023年的加密牛市並非來自創新，而是投機炒作。散戶追隨迷因幣，機構則靜觀其變。Coinbase未加入瘋狂，反以合規為核心：成為首家美國上市交易所，取得CFTC監管，遠離混亂。

手續費是過濾器，非缺陷

Coinbase對散戶收取高達1.49%手續費，遠高於Binance或Kraken。但這不是無能，而是選擇：高費用篩除短期投機者，吸引真正投資者。

機構客戶手續費低於0.18%，他們不在乎費用高低，在乎託管、審計軌跡與法規確定性。

質質非收益，乃基礎設施

ETH質質年化約4%，DOT達15%，但收益會隨供應衰退。真實價值在於基礎設施：Coinbase持有多達50億美元的質質資產，因機構信賴其冷儲與報表系統勝過任何DeFi協議。

USDC是沉默引擎

Coinbase雖不發行USDC，卻掌控其生態流動的核心——透過託管與無縫入場通道。Circle負責發行；Coinbase掌控存取。這種不對稱至關重要：當監管單位要求穩定幣透明度時，流動性已在此落定——而非由鑄造決定。

真正競爭對手不是Binance——而是JPM與BlackRock

傳統金融已不再等著加密期貨——它已來到眼前。Robinhood讓你用薪資買BTC；BlackRock申報现货ETF。Coinbase的成功不在於便宜——而在於無法忽視。當機構想配置數位資產而不越過法律邊界？他們就在此處。