機構DeFi夏季來臨

機構DeFi夏季並非即將到來——它已然登場

明確指出：2025年的『DeFi夏季』不是懷舊情懷，也不是依賴虛擬商品或迷因驅動的泡沫。這是一場由監管清晰化與機構級基礎建設所推動的結構性變革。

當美國證券交易委員會（SEC）在1月廢除SAB 121，且國會於5月推進GENIUS法案時，傳統金融不僅接受加密貨幣，更被允許真正『擁有』它們。

監管逆轉成為催化劑

SAB 121曾迫使銀行將客戶加密資產列為負債，幾乎扼殺了資產負債表上的應用。其取消？徹底改變遊戲規則。

隨後的GENIUS法案規定：穩定幣須以現金或短期公債1:1兌付，並完全符合KYC/AML要求。灰色地帶消失，機構得以無懼法律風險發行美元掛鉤代幣。

華爾街反應迅速：Cantor Fitzgerald已透過Maple Finance完成首筆鏈上BTC貸款，年化收益達4–6%，輕鬆避開傳統銀行流程障礙。

這不是投機——而是運營效率的提升。

從過度抵押到信用原生金融

我們多年來在去中心化金融中倚賴過度抵押模型，只因信任機制缺乏替代方案。如今情況改變了：

• Sybil防禦 + zk-FICO：如3Jane利用零知識證明與信用評分系統，實現無抵押USDC借款；
• 鏈上CLO：Maple Finance推出具優先／次級結構的債務工具，宛如傳統投行操作；
• 自動化CDS：Aave Umbrella模組與Opium提供智能合約實時違約保險；
• 再抵押 + 保險：SyrupUSDC結合重staking資本與共擔風險池，在不犧牲安全的前提下提升效率。

這不只是『更好的使用者介面』——這是真正運行在鏈上的金融工程。而這一切正在改變遊戲規則。

高維度AMM與模組化穩定幣是下一階段基礎設施

當機構追求精準執行時…… 傳統AMM（如Uniswap V3、Curve）在多資產跨區間交易中面臨流動性碎片化與高滑價問題。

此時出現 Orbital AMM（由Paradigm提出）——採用高維球體幾何模型建構多資產池。相比Solana的Perena（多池設計），滑價最高可降低70%，尤其適用於LSD或RWA代幣等波動性高的交易對。

再談 Spark ——MakerDAO終局計畫：

• 總鎖定價值突破590億美元；
• 获得MakerDAO自身5,000萬美元支援；
• 整合EigenLayer提升重押效率；
• 借由與Maple Finance合作提供穩健10–17%報酬率。

結果是什麼？一個不依賴炒作、建立在信用基礎上的鏈上收益引擎。

The narrative has shifted: from “Can this work?” to “Why wouldn’t you use it?”

根本事實是：世界正朝向『鏈上美元體系』移動。若你仍以ETH vs BTC或DEX vs CEX思考——你已落後於時代。