加密IPO風暴來襲

市場已進入核爆時代

事實上：加密貨幣不再是小眾實驗。2025年6月，Circle以每股31美元登陸紐約證交所，一周內飆升至292.77美元——暴漲844%。這不只是股價飆升，更是資本對區塊鏈資產認知的根本性轉變。

曾於CME期貨交易所交易衍生性商品的我，如今研究DeFi協議如同閱讀古籍。可以肯定說：我們已進入未知領域。這輪牛市不再由散户或Telegram群組推動，而是由機構投資人購買持有比特幣如黃金的公司股票所帶動。

為何是現在？完美風暴成形

我列出具備三大不可逆條件的關鍵因素：

• 監管明朗化：GENIUS法案在參議院以63比30通過，穩定幣獲得重大突破。
• 比特幣衝破10萬美元：價格動能建立估值信心。
• 投資人厭倦純數位代幣：渴望免去保管風險的曝險方式。

三者交會形成經濟學上的「非對稱機會」——低風險（受監管企業），高報酬（資產背書成長）。

新玩法：加密公司如何上市？

我梳理出五種主要路徑：

1. 傳統IPO – Circle範例：財務透明、準備金可查。
2. 直接上市 – Coinbase開創先例；Galaxy Digital亦採用此法。
3. SPAC合併 – Tether背書的XXI成為比特幣最流動的股票替代品。
4. 反向併購 – Tron透過SRM娛樂公司當殼？孫宇晨操作純屬戲劇性但具真實影響力。
5. 雙邊掛牌 – OKX瞄準美國與香港市場，分散監管風險。

每種模式反映不同目標：速度（SPAC）、控制權（直接上市）、市場接入（反向併購）。但所有路徑都傳達同一訊息——加密貨幣正透過合規追求正當性。

與加密風險共舞的股票代表

讓我點名幾檔關鍵個股：

• MicroStrategy ($MSTR)：仍持有約59萬枚BTC——超過總供應量的2%。其股價走勢與BTC高度同步，無出其右。
• Circle ($CRCL)：單靠USDC利息年收入達170億美元——我稱之為『被動收入機器』。
• Twenty One Capital ($XXI)：持有360億美元BTC——甚至超過許多國家主权基金規模之前身。
• DeFi Development ($DFDV)：轉向Solana作為儲備後宣布後狂飆28倍——證明敘事勝過基本面……至少目前如此。

這些不是普通股票，而是對數位稀缺與金融重構宏觀押注的代理工具。