Vì Sao Trader Thất Bại Trước Chu Kỳ Mới?

Sự Ảo Tưởng Về Tiền Tệ Một

Stablecoin hứa hẹn tỷ lệ 1:1—nhưng tỷ lệ không đồng nghĩa với thống nhất. USDC và USDT giao dịch ở par—nhưng chỉ khi bạn tiếp cận được cổng hoàn trả. Với 900 triệu người trong nền kinh tế lạm phát, cổng đó bị khóa sau tường tuân luật và phí MoneyGram.

Đồng Đô La Là Cơ Chế Sinh tồn

Trong Argentina, Nigeria hay Thổ Nhĩ Kỳ, stablecoin USD không phải công cụ tài chính—mà là mặt nạ oxy. Nhưng nghịch lý: việc áp dụng chúng làm suy yếu chính sách tiền tệ quốc gia dưới Tam giác Bất Khả Thi. Dòng vốn mở; tỷ giá đông cứng; lợi suất chết. Stablecoin bỏ qua cả ba—theo thiết kế.

Bẫy Của Kho Bạc

Nếu cung ứng stablecoin đạt \(2T và cơ quan quản lý yêu cầu 100% tài sản trái phiếu? Khi đó Kho Bạc Mỹ trở thành ngân hàng trung tâm cho DeFi toàn cầu—and lợi suất sụp đổ dưới áp lực nhu cầu. Mỗi đồng đô la mới đúc rút \)3B từ thị trường giấy ngắn hạn mỗi năm.

Ngân Hàng Hẹp Được Tái Sinh

Ngân hàng dự trữ phân đoạn phát triển nhờ nhân bản tín dụng—stablecoin giết chết nó bằng cách nắm giữ 100% dự trữ. Nếu $17T tiền gửi chuyển sang tài sản hóa? Ngân hàng thu hẹp đường tín dụng qua đêm. Nhưng đây không phải thất bại—it là tiến hóa.

Con Đường Tiến Lên: Tiền Gửi Hóa & CDPs

Câu trả lời không phải thêm trái phiếu—it là kiến trúc sâu hơn: tiền gửi ngân hàng hóa (giữ tín dụng phân đoạn sống) + các hồ sơ bảo đảm kiểu CDP (MBS, trái phiếu địa phương). Hãy để người dùng đúc stablecoin chống lại tài sản thực tế—không loại bỏ vận tốc tiền tệ.