USDC & Circle

Câu hỏi 58 tỷ đô

Khi Circle niêm yết, thị trường không chỉ thấy một đồng coin ra đời—mà là tín hiệu: tiền kỹ thuật số được giám sát đang bước vào mainstream với nền tảng doanh thu thật. Là người theo dõi DeFi từ khi còn ít ai biết đến nó, tôi nói thẳng: đây không phải bong bóng. Đây là hạ tầng.

Và cốt lõi của nó? Dư nợ USDC.

Vì sao cung ứng lại quan trọng?

Hãy loại bỏ mọi thứ dư thừa: hơn 95% doanh thu của Circle đến từ lãi suất trên tài sản dự trữ—tiền mặt, trái phiếu kho bạc ngắn hạn và các quỹ quản lý bởi BlackRock. Nghĩa là mỗi đô la thêm vào cung USDC trực tiếp tạo lợi nhuận.

Không phải phép màu—mà là toán học. Khi người dùng phát hành thêm USDC (mua bằng fiat), cung tăng. Khi họ rút lại (bán trả tiền mặt), cung giảm.

Và hiện tại? Đợt phát hành đang gia tốc.

Dấu hiệu thực thời từ dữ liệu

Chúng tôi xây dựng mô hình tự hồi quy (AR) sử dụng cửa sổ trượt 90 ngày và trung bình động (1 ngày, 3 ngày, 7 ngày…). Từ năm 2022, mô hình dự báo cung USDC hàng tuần chính xác trong ±1,5%. Đó là độ chính xác—not suy đoán.

Tại sao điều này quan trọng? Vì khi mô hình nhận thấy xu hướng tăng cung và tốc độ giao dịch bùng nổ… bạn đang nhìn thấy sự mở rộng EBITDA trước cả thị trường nhận ra.

Đây không phải giao dịch cảm xúc—mà là giao dịch dựa trên chỉ báo gián tiếp cho hoạt động tài chính thực tế.

Vượt qua khối lượng: Hiệu suất vốn chiến thắng

Nhiều người hiểu sai: cung lớn hơn không có nghĩa tốt hơn—trừ khi vốn luân chuyển nhanh.

Trên Binance:

• USDT có khối lượng lưu hành 189 tỷ USD.
• USDC chỉ có 58 tỷ USD — bằng một phần ba. Nhưng điểm then chốt:
• USDT giao dịch 448 tỷ USD trong 30 ngày.
• USDC giao dịch 387 tỷ USD — chỉ thấp hơn 13%!

Bây giờ chia khối lượng giao dịch cho khối lượng lưu hành: → USDC di chuyển nhanh gấp 2,8 lần so với USDT mỗi đô la held. The giá trị thực sự không nằm ở khối lượng—mà ở tốc độ luân chuyển. Và điều này buộc ta phải xem lại định nghĩa “dominance” trong stablecoin hiện nay.

Mở rộng chuỗi = Lợi thế tăng trưởng

Sự chuyển mình từ Ethereum duy nhất sang Solana, Arbitrum và các nền tảng Alt-VM không chỉ đa dạng hóa—mà là phân phối quyền lực. Phep ví dụ:

• Trên Solana: 96% khối lượng stablecoin hiện nay chạy trên USDC (giảm từ 99,5%, nhưng vẫn thống trị).
• Trên Arbitrum? Tháng ⁹⁄₂₀₂₄, USDC đã vượt qua USDT về trọng số chuỗi—theo tỉ lệ cung giảm từ mức đầu năm (Tether dẫn) xuống dưới 0,2 The động lực? Hyperliquid bùng nổ từ \(6B lên \)25B TVL—and bridging hơn $36B tiền gửi kể từ Q4/24. The hệ sinh thái chọn dòng thanh khoản—and chọn usdc trước tiên.