Великий розпад токеніки

Працюючи з моделями стейкінгу ETH у Goldman Sachs перед переходом у DeFi, я набув алергії до погано побудованих токен-стимулів. Останній звіт Binance Research підтверджує мої підозри: 78% ICO були відвертими шахрайствами, навіть «легальні» моделі на кшталт подвійної токен-системи Axie Infinity зазнали краху через невідповідні стимули.

Коли токени управління нічого не керують

Дані жорстокі: 98% аірдропованих токенів продаються протягом тижнів, з майже нульовою участю в голосуванні. Проекти помиляються, приймаючи спекулятивний капітал за «спільноту» — наприклад, трафік L2-мостів різко падає після знімків для аірдропів. Це економічний театр, де сценарій передбачає вихід користувачів після отримання винагороди.

Міраж викупу токенів

Протоколи на кшталт Hyperliquid витрачають 54% доходу на викуп токенів — створюючи штучний дефіцит без реального розподілу цінності. Як людина, яка будувала моделі волатильності, скажу: це схоже на латання дырявого човна скотчем. Порівняйте це з моделлю розподілу доходу MakerDAO (недосконалою, але справжньою).

До антифраґільного дизайну токенів

Хоч яка хороша новина? Ринки дозрівають. Токени з вищою початковою пропозицією зараз переважають VC-проєкти на 183% (дані CoinGecko). Наші ML-моделі прогнозують наступний етап:

1. Динамічний випуск/спалення, прив’язаний до метрик використання
2. Ончейн-системи репутації замість разових аірдропів
3. Розподіл доходу через смарт-контракти

Як завжди в крипто, прірва між теорією та практикою велика — але розплата за токен-моделі-пустотливі вже почалася.