Stablecoin Wars 2.0: Чому Сценарії Використання Стають Новим Полем Бою

Від Друкованих Верстатів до Ігрових Полів

Екосистема стейблкоінів зазнає дарвінівської еволюції, яку я називаю ‘Великою Міграцією’ — коли створення цінності переходить від випуску до рівня застосування.

Фаза 1 (2014-2018): Ера підтвердження концепції, коли Tether показав попит на крипто-долар.

Фаза 2 (2018-2023): Період росту, де обсяг випуску став марним показником.

Фаза 3 (2024- ): Розвиток сценарного капіталізму — де реальна корисність визначає переможців.

Три Ключові Напрямки

1. B2B-Платежі: Більше Ніж Швидкість

Корпоративні казначейські служби шукають рішення для:

• Фрагментації ліквідності через кордони (типові MNC втрачають 1.5-3% щороку через заморожені кошти)
• Торгового фінансування на основі смарт-контрактів (автоматичні платежі після підтвердження доставки IoT)

Наші тести показують, що рішення на основі USDC можуть зекономити компаніям з S&P 500 понад $12 млрд щороку лише на витратах на хеджування FX.

2. Токенізація RWA: Тиха Революція

Поки всі захоплені мем-коїнами, інституційні гроші йдуть у токенізовані:

• Комерційна нерухомість (фонд BlackRock’s BUIDL досяг $500M AUM за 90 днів)
• Казначейські векселі (89% нових резервів стейблкоінів тепер у короткострокових держоблігаціях)

Магія відбувається, коли стейблкоїни стають програмованими рейками для розрахунків — наприклад, орендний дохід розподіляється як USDC щопівночі.

3. Арбітраж Між DeFi та TradFi

Банки, такі як JP Morgan, використовують USDC як ‘вхід/вихід’ між:

• Низькодоходними традиційними системами (4.5% на корпоративних депозитах)
• Високоефективними пулами DeFi (9-12% на кредитуванні під заставу AAA)

Це пояснює, чому інституційні холдинги Circle зросли на 210% YoY попри медвежий ринок.

Регуляторні Гонки: Східний vs Західний Підхід

Як консультант HKMA та MAS, я бачу різні стратегії:

Гонконг робить ставку на оптові рішення з власним Законом про Емітентів Стейблкоінів — створюючи пісочниці для всього: від розрахунків по облігаціях до торгівлі вуглецевими кредитами.

Сінгапур дотримується хірургічного підходу через Project Guardian, фокусуючись на взаємодії CBDC та приватних стейблкоінів для міжкордонних рахунків.

Спільне? Обидва розуміють: майбутнє регулювання має стимулювати корисність, а не лише контролювати емітентів.