Питання на $4 мільярди

Коли pump.fun оголосив про оцінку в \(4 мільярди для раунду фінансування на \)100 мільйонів, навіть досвідчені інвестори здивувалися. Як людина, яка будувала моделі доходності ETH для CoinDesk, я вирішив перевірити цифри – і результати виявилися вражаючими.

За показниками:

• Дохід за 30 днів: \(41.61 млн (щорічно ~\)500 млн)
• Загальний дохід за весь час: $758 млн
• P/S коефіцієнт: 8x

На перший погляд, оцінка не здається надмірною порівняно з іншими проектами Web3. Але мене турбує те, що під час піків у листопаді 2023 та січні 2024 років щоденні доходи сягали понад \(4 млн (у 3-4 рази більше за поточні рівні). Справа не в тому, чи вартий pump.fun \)4 млрд на піку, а в тому, чи вартий він стільки зараз.

Від казино до медіа-імперії?

Платформа зробила стратегічний крок у напрямку стрімінг-шоу. Візьмемо Gainzy – ізраїльського ведучого, який випадково “врятував Ethereum”, розкритикувавши Віталіка Бутеріна з бомбосховища. Його ефір 8 травня став легендарним, довівши, що pump.fun тепер вправно маніпулює увагою аудиторії.

Нові зірки, такі як @rasmr_eth (11K підписників у Twitter), організовують запуски токенів у стилі Стіва Джобса. Хоча \(rasmr впав з \)15 млн до $6 млн капіталізації, метрики залученості говорять про інше:

✅ 12 000+ голосів у опитуванні “Хто такий Gainzy?” ✅ Програма стимулювання авторів на \(1 млн ✅ Вірусні кампанії на кшталт протесту \)neet проти Wall Street

Чому Gen Z досі вірить у Pump?

Що мене вражає як аналітика – це те, як pump.fun генерує віральність:

1. Токени ідентичності: Такі як \(house і \)neet апелюють до розчарування молоді
2. Мета-меми: “Що думаєте про chillhouse?” стало абсурдним гаслом
3. Конфліктні історії: Дружні суперництва між спільнотами токенів

Як показав Лука Нетц (CEO Pudgy Penguins), навіть NFT-королі визнають культурний вплив pump.fun.

Висновок: Короткострокові ризики, довгострокові перспективи

Моя модель передбачає:

• Песимістичний сценарій: Якщо мем-токени повторять долю NFT, справедлива вартість – $1.2 млрд
• Базовий сценарій: Поточні доходи підтримують оцінку в $2.7 млрд
• Оптимістичний сценарій: Нові вірусні хвилі можуть обґрунтувати $5+ млрд

Розумний вибір? Команда Алона показала дивовижну здатність перетворювати азартні ігри на медіа. У світі, де криптоентузіасти шукають як прибуток, так і розвагу, ця подвійна привабливість може коштувати кожен цент їхньої амбітної оцінки.