Ang Tanong na $4 Bilyon

Nang anunsyuhan ng pump.fun ang target nitong \(4 bilyon na halaga para sa \)100 milyon na funding round, kahit ang mga bihasang degens ay nagtaka. Bilang isang nagtayo ng ETH staking yield models para sa CoinDesk, nagpasya akong suriin ang mga numero - at ang resulta ay nakakainteres.

Ayon sa Metrics:

• 30-day revenue: \(41.61M (annualized ~\)500M)
• Historical total revenue: $758M
• P/S ratio: 8x

Sa unang tingin, ang halaga ay hindi mukhang labis kumpara sa mga kapantay sa Web3. Ngunit ito ang nakakabahala: noong November 2023 at January 2024 peaks, ang daily revenues ay umabot sa \(4M+ (3-4x current levels). Hindi ito tungkol sa kung ang peak pump.fun ay karapat-dapat sa \)4B - ito ay kung ang mas mabagal na bersyon ngayon ay karapat-dapat.

Mula Degenerate Casino Tungo sa Media Empire?

Ang pivot ng platform sa live-streaming ay nagpapakita ng strategic genius. Kunin si Gainzy - ang Israeli host na ‘nagligtas’ sa Ethereum sa pamamagitan ng pagrarant tungkol kay Vitalik mula sa isang bomb shelter. Ang kanyang meltdown noong May 8 ay naging legendary, at nagpapatunay na ang pump.fun ngayon ay mahusay sa attention arbitrage.

Mga bagong bituin tulad ni @rasmr_eth (11K Twitter followers) ay naglulunsad ng Steve Jobs-style launches para sa kanilang tokens. Habang bumagsak ang \(rasmr mula \)15M hanggang $6M market cap, ang engagement metrics ay nagsasabi ng ibang kwento:

✅ 12,000+ votes in “Who is Gainzy?” polls ✅ \(1M creator incentive program ✅ Viral campaigns like \)neet’s Wall Street “anti-work” protest

The Z Factor: Bakit Patuloy na Naniniwala ang Gen Z sa Pump

Ang nakakainteres bilang isang quant ay kung paano ininhinyero ng pump.fun ang virality:

1. Identity Plays: Ang mga token tulad ng \(house at \)neet ay sumasaklaw sa youth disaffection
2. Meta-Memes: Ang “Thoughts on chillhouse?” ay naging absurdist rallying cry
3. Conflict Mining: Pag-engganyo ng friendly rivalries between token communities

Tulad ni Luca Netz (Pudgy Penguins CEO) na lumabas sa stream ni Gainzy, kahit ang NFT royalty ay kinikilala ang cultural cachet ng pump.fun.

Valuation Verdict: Short-Term Pain, Long-Term Play

Ang aking modelo ay nagmumungkahi:

• Bear Case: Kung susundan ng meme coins ang pagbagsak ng NFTs, $1.2B fair value
• Base Case: Ang kasalukuyang monetization ay sumusuporta sa $2.7B via DCF
• Bull Case: Ang mga bagong viral cycles ay maaaring magbigay katwiran sa $5B+

The smart money bet? Ipinakita ni Alon’s team ang hindi pangkaraniwang kakayahan na muling likhain ang degenerate gambling bilang participatory media. Sa mundo kung saan ang crypto natives ay naghahangad pareho ng kita at lulz, ang dual appeal na iyon ay maaaring sulit lahat ambisyosong halaga.