$5B na Mali

Ang Pag-alis na Parang Betrayal

Nakita ko ang maraming startup na lumabas sa publiko. Pero ang IPO ng Circle? Parang victory lap—na bukas na ang pinto.

Sa 60% ng shares na ibinenta ng mga insider—founders, VCs, early backers—ang pera ay hindi para sa paglago, kundi para sa liquidity. Hindi lang sila nagbenta, kundi inalis din nila ang kanilang exposure sa risk. Sa \(31/share, nakapag-ambag sila ng ~\)600M. Nung umabot ang stock sa \(298? Nagkakahalaga ito ng higit sa \)5B.

Para kay casual: malaking pagkakamali. Para sakin: textbook case ng rational self-preservation.

Bakit Sila Lumayo—at Bakit Dapat Mong Maunawaan

Tama lang: Kung ikaw ay gumagawa ng infrastructure sa financial sector, ang volatility ay enemy mo—hindi fuel.

Hindi nila sinimulan ang stablecoin—pinatibay nila ito: may regulatory rigor, transparent reserves, at partnership kasama si BlackRock. Ang kanilang modelo ay hindi speculation—ito ay serbisyo para sa stability.

At dahil dito sila nagbenta nang maaga.

Ikaw ba’y naniniwala ako ay cynical? Tignan mo ang datos: 95%+ ng kita ay galing sa reserve interest—ibig sabihin depende ito sa interest rates, hindi user adoption o price swings. Ito ay hindi rocket ship—ito’y high-yield savings account gamit blockchain.

Kung magpapabilis ang regulators (at gagawin nila), o bumaba ang yields (na bumaba na)—ano mangyayari?

Ang founders ay hindi gustong maghintay para malaman.

Ang Market Ay Nagtaya Sa Lahat — At Iyon Ay Mabigat Na Risco

Ngayon, Wall Street ay lahat-in kay Circle bilang ‘digital dollar.’ Ang mga analyst ay nagsasabi tungkol USDC na mamuno sa $2T+ stablecoin market by 2030—a narrative na pinasok na lahat buy rating.

Pero naroon sila:

• Regulatory clarity pa rin years away (kahit maglaan pa si GENIUS).
• Mayroon nang matatag na kompetidor tulad ni Tether—at hindi compliant lahat jurisdiksyon.
• Cross-chain interoperability? Pa rin fragile. Isa lang exploit at maaaring mahulog agad ang tiwala.
• At huwag kalimutan: walang tao ang may-ari kay USDC—nakaukol ito sa iba’t ibang chains na pinamumunuan ng third parties.

Ngunit binibili pa rin sila nang exponential growth bilang kung wala man lang mga risco. Ganito lang dapat hanggang maabot real world—and history shows Wall Street usually pays dearly for underestimating friction in financial systems.

Isang Masterclass Sa Contrarian Thinking (Mula Sa Loob Ng Sistema)

Bilang isang dating trabahador sa Morgan Stanley’s blockchain lab bago sumali full-time kay DeFi—I know gaano kalakas ang risk aversion among institutional players.* The irony? Tinawag natin si Circle ‘disruptive’ habang sila’y nakaiwasan pa nga raw disruption simula araw uno. The founders ay hindi takot sa innovation—they takot sa unpredictability. At iyon mismo yung sense kapag pinamamahalaan mo billions in liabilities backed by real dollars in real banks. Pareho sila walng naglalakad palayo mula sa tagumpay—they protektado ito laban sa chaos. Iyan po hindi failure—it’s foresight dressed as surrender.