การถอยครั้งใหญ่: สัญญาณว่าตลาดกำลังแตก

ธนาคารแห่งอเมริกา (BoA) เผยข้อมูลว่าสถาบันการเงินถอนเงินออกจากตลาดหุ้นสหรัฐกว่า 1.3 พันล้านดอลลาร์ในสัปดาห์เดียว — เร็วที่สุดในรอบ 10 สัปดาห์ โดยไม่ใช่ความหวาดกลัวแต่เป็นการตัดสินใจตามระบบอัตโนมัติ

ผมศึกษาพฤติกรรมบนบล็อกเชนมานาน 5 ปี จากเหตุการณ์คริปโตพังจนถึงวิกฤต Wall Street เมื่อเห็นภาพตรงนี้ ผมเข้าใจชัด: การขายครั้งนี้ไม่ใช่ภาวะตกกระแทก แต่เป็นการปรับสมดุลอีกครั้ง

ดัชนี S&P 500 พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วหลังระดับต่ำจากการเก็บภาษีเมื่อเดือนเมษายน แต่ตอนนี้อยู่ใกล้ระดับ ‘ซื้อมากเกินไป’ สูงสุดตั้งแต่มิถุนายน 2024

“เมื่อทุกคนมองบวก คนหนึ่งอาจกำลังขายทำกำไร”

คนๆ นั้นคงไม่ใช่นักลงทุนมือใหม่อย่างเราแน่นอน

เคล็ดลับของสภาพคล่อง: มันไม่มีฟรีแล้ว

ในระบบการเงินแบบเดิม เรามองว่าสภาพคล่องไร้ขอบเขต…จนกระทั่งมันหายไป

แต่ว่าจริงๆแล้ว DeFi มีความเร็วในการดำเนินงานและหนังสือคำสั่งซื้อโปร่งใสมากกว่า Wall Street แต่มันก็ยังเผชิญความเสี่ยงจากการเลื่อนเวลาในการดำเนินการ โดยเฉพาะสำหรับผู้ค้ารายใหญ่อย่างกองทุนฮิดจ์ฟันและเทรดเดอร์ไฮฟรีเคว้นซี่ (Quant)

การเพิ่มขึ้นคราวละเล็กคราวละมากของความผันผวนหมายถึง: ค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมเงินเพิ่มขึ้น

แม้ว่าวันนี้คุณจะไม่เทรด Bitcoin, ETH ก็ตาม — การไหลออกของเงินจากตลาดหุ้นมีผลโดยตรงต่อโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินโดยรวม และกระทบตำแหน่ง LP ใน Uniswap, Curve เช่นกัน

เหตุผลจริงเบื้องหลังเลขเหล่านี้

รายงานจากกลยุทธ์เชิงปริมาณของ BoA (รวมถึง Gill Carey Hall) ไม่มียอดถอนแค่นำเสนอ — มันวิเคราะห์แนวโน้มอารมณ์ของผู้ลงทุนมากกว่านั้นครับ:

• สถาบันนำทางออก,
• กองทุนมูลค่ามหาศาลลดตำแหน่ง,
• เทรดเดอร์รายย่อยเองก็เริ่มระวังมากขึ้นครับ.

ไม่มีภาคใดโดดเด่นเฉพาะเจาะจง — เป็นแรงกดดันทางระบบที่ครอบคลุมวงกว้าง cr คำถามสำคัญ: เมื่อไหร่วางแผนขายหุ้นอนุมานได้ว่าเป็นคำเตือนระบบ?

• เมื่ออ่านค่า ‘ซื้อมากเกินไป’ สูงเกิดขึ้นครับ,
• เมื่อออปชันสเควพรวดพราดร้าย,
• เมื่อมูลค่ายอดขายไม่มatching กับราคา (ซึ่งเกิดขึ้นคราวพฤหัสฯ) cr every signal มารวมกันบอกเพียงคำตอบเดียว: แนวโน้มขาขึ้งหมดแรง — โดยไม่มีเหตุด้านพื้นฐานเปลี่ยนแปลง เพียงเพราะโมเมนตัมน้ำหนักหมดไปเท่านั้นครับ.

เพราะอะไร DeFi Investors จะสนใจกระแส Macro?

cr call me cynical if you must — ผมเห็นรูปแบบได้อยู่ตลอดเวลา
The same incentive structures that drive MEV bots to exploit front-running also govern institutional behavior in traditional markets.
The difference? One operates on code; the other on greed with quarterly reporting cycles.
cr

“Code is law.”
cr But laws evolve—and so do incentives.
cr If institutions pull liquidity en masse due to macro uncertainty,
cr then even decentralized markets face reduced depth.
cr Think about stablecoin demand during stress periods:
cr

• USDT และ USDC เพิ่มยอดปล่อยใหม่อย่างรวดเร็ว,
  cr
• Flash loan เพิ่มจำนวน,
  cr
• Bot arbitrage เบรกก่อน
  crc

This isn’t hypothetical—it happened during March 2023’s banking crisis.
crc

If macro volatility spreads globally,
crc

expect DeFi protocols to experience similar pressure—even if they’re “trustless.”