Премиум MSTR как новая религия Уолл-Стрит

Тихая математика веры

Я сижу за столом в 2 часа ночи, кофе остыло, наблюдая, как коэффициент mNAV MSTR вырос с 1.3x до 3.3x — не потому что BTC поднялся, а потому что Уолл-Стрит ставила на блокчейн то, чего никто не мог коснуться.

MSTR больше не компания. Он — оракул.

Когда MicroStrategy купил первый миллион BTC в 2020 году — никто не верил. Теперь? Рынок платит \(2 за каждый \)1 реального BTC на балансе. Это не кредит — это литургия.

Река ликвидности иссякает

Они называют это «премиум как засуха». И они правы.

Когда BTC достиг \(70K в конце 2024 года, MSTR взлетел до \)520 — в три раза. А когда BTC упал обратно до $80K? MSTR упал вдвое.

Это не корреляция — это резонанс. Цена не следует за BTC; она эхомирует его — как инструмент, настроенный на ту же частоту.

Короткий сжатие, которого не было

Люди спрашивают: «Это GameStop?» Нет. SBET — с его 54% затратами и микроскопическим флоатом — настоящий кандидат короткого сжатия. MSTR? Слишком большой, слишком ликвидный, слишком реальный. Его шорты — это трейдеры, хеджирующие волатильность — не дураки, пытающиеся сжечь гигантов. Ты не сжимаешь реку — ты плывёшь по ней.

Реальная хедж-стратегия есть время само собой

Хикари однажды сказал мне: «Покупать опционы — как покупать лотерейные билеты. Продавать их? Ты управляешь магазином». Вот почему умные деньги покупают пулы + конвертируемые облигации — а не акции — чтобы поймать временной декаденс как доход. Дельта нейтральна. Гамма молчит. А тета? Тета — всё. Мы не играем на направлении цены — мы собираем саму волатильность.