Почему Coinbase выжила медвежий рынок

Медвежий рынок был отвлечением

Бычий рынок 2021–2023 годов был не об инновациях — а о спекуляциях. Розничные трейдеры гнались за мем-коинами, в то время как институты наблюдали с sidelines. Coinbase? Она не присоединилась к безумию. Вместо этого — она укрепила соответствие: стала первой биржей в США с CFTC-надзором и дистанцировалась от хаоса.

Комиссии — это фильтр, а не недостаток

Coinbase взимает с розничных пользователей до 1,49% — намного выше, чем Binance или Kraken. Но это не некомпетентность — это отбор. Высокие комиссии отгоняют краткосрочных спекулянтов. Они уходят, оставляя тех, кто инвестирует.

Институциональные клиенты платят менее 0,18%. Им неважны низкие комиссии — им важны хранение, аудит и регуляторная уверенность.

Стейкинг — не доход, а инфраструктура

Стейкинг ETH даёт ~4%, DOT — 15%. Но доход снижается по мере роста предложения. Реальная ценность? Инфраструктура: Coinbase хранит более $5 млрд в стейкинг-активах, потому что институты доверяют её холодному хранению и системам отчётности больше, чем любой DeFi протокол.

USDC — тихий двигатель

Coinbase не выпускает USDC — но контролирует половину экосистемы через хранение и бесшовные точки входа. Circle владеет эмиссией; Coinbase владеет доступом. Эта асимметрия критична: когда регуляторы требуют ясности стабильной монеты, они приходят туда — где ликвидность уже оседла—not где она чеканена.

Реальная конкуренция — не Binance, а JPMs и BlackRock

Традиционные финансы больше не приходят за крипто-фьючерсами — они уже здесь. Robinhood позволяет вам купить BTC с вашей зарплатой. BlackRock подаёт заявку на спот-ETF. Coinbase выиграла не дешевизной — а неизбежностью. Когда институты хотят распределить цифровые активы без нарушения законодательства? Они приходят сюда. Это больше не биржа коинов — это платформа активов для стабильности.