Продажи внутри компании: холодный взгляд на движение инсайдеров

В прошлом году, когда бред на рынках искусственного интеллекта достиг пика, акции NVDA взлетели как ракета. Но за громким успехом происходило тихое, но важное событие: согласно Financial Times, инсайдеры NVDA продали более $1 млрд акций всего за 12 месяцев.

Это не ошибка. Не спекуляции. Это решение тех, кто знает компанию лучше всех.

За пять лет я разрабатывал модели для выявления ранних сигналов в крипто и акциях — этот случай один из самых чётких предупреждений.

Почему инсайдеры продают, когда все покупают?

Продажа не всегда плоха. Если CEO реализует опционы после достижения целей — нормально. Но когда несколько топ-менеджеров тихо продают в период рекордных отчетов? Пора задавать вопросы.

Инсайдеры видят то, что скрыто от остальных: задержки в R&D, проблемы с цепочками поставок или опасения по поводу конкуренции от AMD или новых узлов TSMC.

По моему опыту анализа DeFi и фондовых трендов, продажи инсайдеров часто предшествуют спадам на 6–9 месяцев — иногда раньше.

Цифры не лгут (но молчат)

$1 млрд — это не просто деньги. Это усиление сигнала. Даже если внешние метрики выглядят отлично, доверие со стороны руководства снижается.

NVDA зафиксировала рекордный Q2 доход ($26 млрд) и маржу выше 70%. Тем не менее эти менеджеры — многие из тех, кто был рядом с ростом ИИ с самого начала — выбирают ликвидность вместо гордости за бренд.

Напоминает 2021 год: биткоин достиг $60K, но ранние держатели уже уходили до обвала.

Мы ещё не там. Но ближе, чем кажется.

Хладнокровие против мании роста

Я когда-то играл на клавишах в пост-панковой группе под псевдонимом «Zero-Proof» (да, правда). Я знаю — как быстро импульс превращается в безумие.

Но обучение в Кембридже научило меня: эмоции искажают восприятие данных. Поэтому я никогда не полагаюсь только на чувство рынка — только на паттерны из кода и истории.

Сейчас NVDA торгуется около 95x будущих прибылей. Это выше уровня Amazon во время пузыря dot-com — который закончился плохо для многих долгосрочных держателей.

Даже при прочных фундаментальных показателях такие оценки требуют осторожности, especially когда те, кто ближе всех к бизнесу, отходят.