Вопрос на $4 миллиарда

Когда pump.fun заявил о целевой оценке в \(4 миллиарда для раунда финансирования в \)100 миллионов, даже опытные инвесторы удивились. Как человек, создававший модели доходности ETH для CoinDesk, я решил проверить цифры — и результаты впечатляют.

По метрикам:

• Доход за 30 дней: \(41.61 млн (годовой ~\)500 млн)
• Общий исторический доход: $758 млн
• P/S коэффициент: 8x

На первый взгляд, оценка не кажется завышенной по сравнению с другими проектами Web3. Но меня беспокоит другое: в ноябре 2023 и январе 2024 ежедневные доходы достигали \(4 млн+ (в 3-4 раза выше текущих уровней). Вопрос не в том, заслуживал ли пиковый pump.fun \)4 млрд, а в том, заслуживает ли их текущая версия.

От казино к медиаимперии?

Поворот платформы к стримингу показывает стратегический гений. Возьмите Gainzy — израильского ведущего, который случайно ‘спас Ethereum’, ругая Виталика из бомбоубежища. Его срыв 8 мая стал легендарным, доказав, что pump.fun теперь мастер внимания.

Новые звезды вроде @rasmr_eth (11К подписчиков в Twitter) проводят запуски токенов в стиле Стива Джобса. Хотя \(rasmr упал с \)15 млн до \(6 млн капитализации, метрики вовлеченности говорят другое: ✅ 12 000+ голосов в опросе 'Кто такой Gainzy?' ✅ Программа стимулирования авторов на \)1 млн ✅ Вирусные кампании вроде протеста $neet против работы

Фактор Z: Почему Gen Z все еще верит в Pump

Меня как аналитика поражает инженерия виральности pump.fun:

1. Токены идентичности: \(house и \)neet используют недовольство молодежи
2. Мета-мемы: ‘Мысли о chillhouse?’ стал абсурдным лозунгом
3. Конфликты: Дружественные соперничества между комьюнити токенов

Как показал Лука Нетц (CEO Pudgy Penguins), появившись на стриме Gainzy, даже короли NFT признают культурный вес pump.fun.

Вердикт: Краткосрочные риски, долгосрочный потенциал

Моя модель предполагает:

• Пессимистичный сценарий: Если мем-коины повторят падение NFT, справедливая стоимость — $1.2 млрд
• Базовый сценарий: Текущая монетизация поддерживает $2.7 млрд (DCF)
• Оптимистичный сценарий: Новые вирусные циклы могут обосновать $5 млрд+

Умные деньги ставят на то, что команда Алона показала умение превращать дегенеративные азартные игры в медиаучастие. В мире, где криптоэнтузиасты хотят и прибыль, и веселье, эта двойная привлекательность может стоить их амбициозной оценки.