Регуляторный ход Гонконга в цифровых активах

Когда Гонконг чихает, финансовые рынки Азии простужаются. Недавняя Политическая декларация 2.0 по цифровым активам раскрывает амбициозный регуляторный план, который может переопределить поток институционального капитала в блокчейн-инфраструктуру.

Основная структура

Правительство создаёт так называемую «единую регуляторную структуру», которая будет охватывать:

• Платформы для торговли цифровыми активами (знакомые криптобиржи)
• Эмитентов стейблкоинов (спорная основа DeFi)
• Кастодианов (где хранятся активы)
• Поставщиков торговых услуг (инфраструктура финансов)

SFC будет играть роль регулирующего органа для этой развивающейся экосистемы, а Бюро финансовых услуг и казначейства и HKMA проведут всесторонний правовой обзор процессов токенизации.

Почему важны токенизированные облигации

Токенизация облигаций не кажется захватывающей – пока вы не поймёте, что это троянский конь для институционального внедрения блокчейна. Обзор рассмотрит:

• Механизмы расчётов (где традиционные финансы встречаются с распределёнными реестрами)
• Требования к регистрации (юридическая определённость vs псевдонимность)
• Ведение записей (неизменяемость и соответствие требованиям?)

Это не просто вопрос эффективности. Как человек, разрабатывавший смарт-контракты для JPMorgan, я могу сказать, что настоящая цель – создание программируемых ценных бумаг, которых раньше не существовало.

Перспектива из Кремниевой долины

С моей точки зрения в Сан-Франциско это выглядит как игра Гонконга в 4D-шахматы, пока другие играют в шашки. Устанавливая чёткие правила для:

• Разделения активов (ключевое для комфорта институциональных инвесторов)
• Защиты инвесторов (SEC наблюдает)
• Кроссплатформенной совместимости (святой Грааль)

Они не просто регулируют – они проектируют будущую финансовую систему. Вопрос не в том, произойдёт ли токенизация, а в том, какая юрисдикция возглавит этот процесс.