Lições do IPO

O Surto do IPO Que Deixou Milhões no Caminho

Vivi 14 lançamentos públicos — o da Circle foi dos mais explosivos. Mas há algo que nenhum time de PR quer que você saiba: alguns dos maiores players saíram com menos do que poderiam ter.

O preço disparou de \(29,30 no lançamento para mais de \)213 hoje. Um aumento de 629%. Ainda assim, nem todos agiram com sabedoria.

IDG Capital: O Estrategista Antecipado

A IDG Capital — sim, aquela IDG — detinha 12,8% da Circle antes do IPO por meio de duas empresas fantasmas: Chuang Xi e Wide Palace. Vendeu ~233 mil ações a \(29,30 — lucro de \)68M.

Mas aqui está o ponto quente: seu stake restante? Mais de 20 milhões de ações — valor atual acima de $447M.

Eles não venderam em pânico — permaneceram longos com inteligência.

Pense nisso: se tivessem mantido até 27 de junho, esse mesmo stake valeria quase $4,3B.

Isso não é ganância — é matemática.

Os Grandes Vencedores: Executivos Que Sabiam Quando Sair

Jeremy Allaire — CEO que transformou suas ações A em B… e depois as vendeu. Convertendo 18 milhões de ações A em B (mesmo valor econômico), vendeu mais de 158 mil ações B a \(29,30 — um retorno estimado em **\)46M**.

Enquanto isso, Nikhil Chandhok (CPO)? Sacou $22,7M ao vender ~75 mil ações entre 5 e 6 de junho — pouco abaixo de $30 por unidade.

CFO Jeremy Fox-Geen? Vendeu 20 mil ações por $585K, ainda mantendo mais de 120 mil opções com preço-execução em $10 — um ponto ideal para ganhos futuros.

Essas não são decisões aleatórias. São saídas estratégicas feitas por quem entende ciclos melhor que modelos quantitativos.

Quem Deixou Milhões no Caminho?

Falando em General Catalyst – não um mau investidor – mas vendeu todo seu stake logo após o IPO:

• Vendeu ~355 mil ações por ~\(29 → **\)104M**
• Seus ativos restantes agora valem $429M, mas perderam mais de $650M+

Accel fez o mesmo: reduziu sua participação de 6,9% para 5,3%. Manteve posições… mas deixou bilhões no caminho ao timing cedo demais. Breyer Capital e Oak Investment Partners seguiram na mesma linha – diminuíram exposição antes do pico do movimento. Sim, garantiram lucros… mas me pergunto: quanto vale paz mental quando seu portfólio pode dobrar novamente?

O Que Isso Significa Para Você Como Investidor?

Este não é só um caso sobre dinheiro — é sobre tomada de decisão sob pressão. Stablecoins como USDC estão se tornando pilares institucionais… mas seu lado de equidade ainda é volátil e especulativo como nunca. Se você aposta no crescimento do DeFi:

• Observe atentamente os movimentos dos acionistas;
• Entenda que saídas prematuras nem sempre significam erro;
• E sempre pergunte-se: “Será que eu poderia ter feito melhor?” Para quem busca alfa sem esgotamento? Foque nos longos como FMR (sem vendas) ou instituições como IDG que permanecem apesar da tentação curta.