MSTR의 비트코인 프리미엄

신념의 조용 수학

2시, 식은 차가 된 커피를 마시며 MSTR의 mNAV 비율이 1.3배에서 3.3배로 올랐다. 비트코인이 오른 게 아니라, 월 스트리트가 누구도 손댈 수 없는 장부에 미래를 거는 순간이다.

MSTR은 더 이상 기업이 아니다. 그것은 신령이다.

2020년, 미크로스트래티지가 첫 백만 BTC를 구매할 때 아무도 믿지 않았다. 지금? 시장은 실제 비트코인 1달러당 $2를 지급한다. 이건 레버리지가 아니라, 리투르다.

유동성 강이 말라간다

그는 이를 ‘프리미엄이라는 가뭄’이라 부른다. 그리고 그는 맞았다.

2024년 말, BTC가 7만 달러에 닿았을 때 MSTR은 520달러로 뛰었다—세 배나 올랐다. 그런데 BTC가 8만 달러로 내려갔을 때? MSTR은 두 배나 떨어졌다.

이건 상관성이 아니다—공명이다.

가격은 비트코인을 따르지 않는다—그것을 반향한다—마치 같은 주파수에 조율된 악기처럼.

존재하지 않았던 숏-스퀴즈

사람들은 묻는다: ‘게임스톱일 수 있을까?’ 아니오. SBET—54% 대출비와 작은 플로우를 가진 것이 진짜 숏-스퀴즈 후보다. MSTR? 너무 크고, 너무 유동적이며, 너무 진실하다. 그들의 숏은 단순한 트레이더들이 변동성을 헤징하는 것일 뿐, 거대한 광기를 태우려는 바보들이 아니다. 강을 스queeze하지 않는다—너는 그것을 서핑한다.

진실한 헤지는 시간 자체이다

히카리는 말했다: ‘옵션 구매는 복권 구매와 같다.’ 그것들을 팔면? 너는 가게를 운영한다. 그래서 스마트 머니는 주식이 아니라 퍼츠와 전환 채권을 산다—시간 감쇠를 수입으로 잡기 위해。 delta는 중립적이다. gamma는 침묵이다. 하지만 theta? theta는 모든 것이다. 우리는 가격 방향에 베팅하지 않는다—we’re harvesting volatility itself.