옵일, 비트코인에 도전

숫자는 거짓말하지 않는다

옵일 리미티드가 ASX에서 디지털엑스 비트코인 ETF를 통해 약 $214,500 상당의 2BTC를 매수했다는 발표를 접했을 때, 내 스프레드시트는 잠시 멈췄다. 크기가 큰 게 아니라, ‘비상 상황’에서 이뤄졌다는 점이 문제다. 이는 자산 다각화가 아닌 금융적 응급처치다. 인플레이션 헤지처럼 보이지만, 주식 가치가 10센트 미만인 기업에선 생존 전략으로 전락한다. 나는 이런 사례를 여러 번 봤다: 초기 단계의 기업들이 생존을 위해 코인을 이용한다. 그러나 소비자들이 수익을 노리며 구매하는 것과 달리, 옵일은 BTC를 담보로 사용해 유동성을 확보하려 한다.

해시 파워로 된 대출

흥미로운 점은 안타나스 ‘토니 G’ 구오가(소르 전략스 회장)로부터 받은 비증자형 자금인데, 이자는 연 6.5%이며 최대 $130만까지 가능하다. 일반적인 부채 조건이지만, 담보로 비트코인을 요구한다는 점이 핵심이다. 정량적으로 보면, 비트코인이 20% 하락하면 마진콜 발생 가능성이 커진다. 추가 BTC 또는 현금 출입 없이는 위험에 노출된다. 이것은 순수한 노출이 아니라 리스크가 내재된 과도한 레버리지 전략이다. 현명한 선택인지 여부는 해당 기업의 사업 모델이 장기적 가능성과 자금 고갈 없이 살아남을 수 있느냐에 달렸다.

지금 왜? 공공시장 속 코인 펄스

이러한 행동은 더 이상 고립된 사례가 아니다. 마이크로스트래티지와 테슬라처럼 재무적으로 안정된 기업들이 BTC를 전략적 예비자산으로 삼았지만, 옵일은 다르다. 포트폴리오 다각화가 아니라, 자산구조 자체를 변혁하려 한다. 배당 없는 자산에 막연한 성장 기대만 의존하는 방식이다. 하지만 명확히 말하자면: 감정적으로 판단하지 않는다. INTJ 분석가로서 나는 다른 사람이 시끄러움이라 여길 때도 패턴을 본다. 실제 이야기는 얼마나 많은 BTC를 샀느냐보다 ‘왜 ETF 방식으로 구매했느냐’에 있다. 이는 규제적 신중함이나 내부 팀의 블록체인 이해 부족이라는 신호일 수 있다. 동시에 기관투자가들의 성숙도도 드러낸다: 코인이 신비로운 기술이 아닌 일반 금융 도구임을 인식하고 있다는 증거이다.

투자자에게 (그리고 나에게) 의미하는 바

기관 고객들을 위한 변동성 예측 모델을 개발하는 매주마다 나는 이런 움직임을 지켜본다. 바로 시장 자체 변화보다 그 움직임이 자산의 정당성 인식 변화라는 신호라고 보기 때문이다. 어두운 생물의학 회사조차 공식 governance 아래에서 비트코인 전략을 도입한다면 우리는 이제 코인 발전의 두 번째 단계에 진입했다고 볼 수 있다: 더 이상 스타트업과 사모투자자의 영역만 아님. 위기 중에도 메인스트림 자본 계획의 일부로 자리 잡고 있다. 나는 이 전략을 모든 회사에게 추천하지 않는다. 하지만 현금 부족 상태이고 즉각적인 유동성 필요성이 있는 경우라면 — 비트코인이 즉시 시장 깊이(liquidity) 제공한다면 — 디지털 자산 담보 대출은 합리적인 선택이다. 우리는 이를 ‘자산 재순환(asset recycling)‘이라 부른다 — 게임 아님! 그러나 조건은 필수적이다: 회사 운영 시간과 함께 비트코인 가격 변동성 지표까지 장기적인 관점에서 이해해야 한다.