NVDA 매도 물결: 내부자들의 차분한 판단

지난해 AI 열풍 속에서 NVDA 주가는 폭발적으로 상승했지만, 그 뒤에는 더 조용하지만 중요한 움직임이 있었습니다. *파이낸셜 타임스*에 따르면, NVDA 인사이더들은 지난 12개월 동안 약 10억 달러 상당의 주식을 순차적으로 매도했습니다.

이는 단순한 투자 행동이 아니라, 회사 내부 정보를 가장 잘 아는 사람들로부터 나오는 신호입니다. 저는 디지털 자산과 주식 시장을 분석하는 데 5년간 양적 모델링을 개발해 왔으며, 이번은 가장 명확한 경고 중 하나로 보입니다.

왜 모든 사람이 사고 있을 때 인사이더들은 팔까?

판매 자체가 나쁜 것은 아닙니다. 목표 달성 후 CEO가 옵션을 실현하는 건 정상입니다. 하지만 여러 고위 임원들이 실적 호조기에도 조용히 지분을 처분한다면? 그건 질문을 던지게 됩니다.

인사이더들은 일반 투자자에게 공개되지 않는 내부 데이터 — R&D 지연, 공급망 문제, AMD 또는 TSMC의 신기술 위협 등을 알고 있습니다.

저는 DeFi 프로토콜과 주식 트렌드를 분석하며 경험한 바에 따르면, 인사이더 판매는 하락 전 6~9개월 정도 앞서 나타나곤 합니다.

숫자는 말하지 않지만 소리칩니다

10억 달러는 단순한 현금이 아닙니다. 이는 확실한 신호 증폭입니다. 외부 지표는 여전히 강세지만, 내부에서는 신뢰가 약화되고 있음을 의미합니다.

NVDA는 Q2 실적(260억 달러)과 70% 이상의 영업 마진을 기록했지만, AI 붐 초기부터 함께했던 일부 임원들은 명예보다 유동성을 선택했습니다.

이는 바로 2021년 비트코인 $6만 달러 시대와 비슷합니다. 최초의 ‘웨일’들이 이미 하락 직전에 물러났습니다.

우리는 아직 그때까지 가지 않았습니다. 하지만 대부분이 생각하는 것보다 가까워지고 있습니다.

차분함 vs 허황된 열광 심리

저는 과거 ‘제로프루프’라는 이름으로 포스트펑크 밴드에서 피아노를 연주했던 적이 있습니다. 그래서 과열된 열기가 얼마나 빠르게 광기로 변할 수 있는지 잘 압니다.

하지만 캠브리지에서 배운 교훈은 감정이 데이터 해석을 왜곡한다는 것입니다. 저는 감정에 의존하지 않고 오직 코드와 역사로 구성된 패턴만 믿습니다.

dot-com 버블 당시 아마존은 최고점에서 약 95배의 전망 PER를 기록했고, 많은 장기 보유자가 큰 피해를 입었습니다. 지금 NVDA 역시 ~95x forward earnings에 거래되고 있으며, 이 수준은 과거 급등 이후 하락 가능성 높은 구간입니다.

current fundamentals에도 불구하고 이런 평가액은 각별한 경계를 요구합니다. 특히 회사 안팎에서 가장 가까운 사람들이 물러나고 있다면 말입니다.