인스티튜셔널 DeFi 여름

인스티튜셔널 DeFi 여름은 온다 — 이미 시작됐다

명확히 말하자면, 2025년의 ‘DeFi 여름’은 추억이 아니다. 또 다른 멤에 기반한 과열 현상도 아니다. 이는 규제 명확성과 기관 수준 인프라에 의해 촉발된 구조적 변화다.

1월 SAB 121 폐지, 5월 GENIUS 법안 통과 이후 금융권은 암호자산을 ‘소유’할 수 있게 되었다. 이제는 규제의 그림자 속에서 벗어나 정식으로 체인 기반 금융에 진입했다.

규제 전환의 촉매 효과

SAB 121은 은행이 고객의 암호자산을 부채로 간주하게 만들며 자산 보유를 막았다. 그 해체는 패러다임 전환의 시작이다. GENIUS 법안은 스테이블코인을 현금 또는 단기 국채로 1:1 담보하고 KYC/AML 완전 준수를 요구한다. 더 이상 회색 지대 없이 기관들이 안전하게 발행할 수 있다.

워런트스트리트는 즉각 반응했다. 캔터 피츠제럴드는 매플 플랫폼을 통해 첫 번째 체인 기반 BTC 대출을 성사시켰고, 4~6% APY를 확보하며 전통 금융의 복잡성을 우회했다. 이는 단순한 사례가 아니라 운영적 우위다.

과잉 담보에서 신용 중심 금융으로

오랜 시간 우리는 신뢰 없는 시스템 때문에 과잉 담보 모델에 의존해왔다. 그러나 이제 새로운 시대가 열렸다:

• Sybil 저항 + zk-FICO: 3Jane은 제로 지식 증명과 신용 점수를 활용해 비담보 USDC 대출 가능
• 체인 내 CLO: 매플 플랫폼은 상·하위 트랜치 구조화 부채 상품 출시 — 월 스트리트 방식 재현
• 자동 CDS: Aave의 Umbrella 모듈과 Opium은 스마트 계약으로 실시간 위험 보험 제공
• 재담보 + 보험: SyrupUSDC는 재스테이킹 자본과 집단 리스크 커버리지 결합 — 효율성과 보안 동시 강화

이는 ‘더 나은 UX의 DeFi’가 아니다. 이것은 이제 체인 위에서 작동하는 *금융 공학*이며, 모든 것을 바꾼다.

고차원 AMM 및 모듈형 스테이블코인이 다음 차세대 인프라이다

기관들이 정밀도를 요구할 때 생기는 문제: 기존 AMM(Uniswap V3, Curve)는 다중 자산 간 유동성 분절과 높은 슬립리지로 한계에 직면한다. 그러나 등장한 것은 파라디그마가 제안한 Orbital AMM — 고차원 구 형태를 활용한 다중 자산 풀 모델. LSD나 RWA 토큰 포함 변동성 높은 쌍에서도 슬립리지 최대 70% 감소 (Solana Perena 대비). 또한 Spark, 메이커DAO 엔게임 프로젝트:

• TVL $59B 초과,
• 메이커DAO 자체 $50M 지원,
• EigenLayer 연동으로 재스테이킹 효율 극대화,
• 매플 플랫폼 협력 통해 안정적인 연간 수익률 10~17% 결국 이는 단순한 예측이 아닌 *신용 인프라 기반 체인 내 수익 엔진*이다. 결국 이야기는 바뀌었다: “정말 작동할까?” → “왜 사용하지 않겠어?” 핵심 사실 하나: 세계는 *체인 기반 달러 시스템*으로 이동 중이다. ETH vs BTC, DEX vs CEX 같은 논쟁에서는 이미 뒤처졌다.