シンガポールのWeb3恋愛時代の終焉

先四半期に3つのアジア暗号取引所をアドバイスした立場から、シンガポールが規制オアシスからコンプライアンス地雷原へと変貌する過程を観察しました。金融管理局（MAS）はかつてブロックチェーン革新者を歓迎し、2022年にはアジアのWeb3本社60%が集結。この黄金時代に140億ドルのVC資金が流入しました。

目覚めの時：テラと3AC事件

テラUSD崩壊のアルゴリズム分析により、「シンガポール拠点」プロジェクトの80%以上が実体のない会社である事実が判明。ゴールドマン・サックスでリスクモデルを構築した経験から、規制仲裁を利用したペーパーカンパニーのパターンを認識しました。3AC清算時にMASすら実在するオフィスを特定できなかったことが転換点に。

DTSP：単なる規制ではなく革命

2025年6月以降、マリーナベイのクオンツ仲間はMASのデジタルトークンサービスプロバイダー（DTSP）制度に直面します：

• 実体存在テスト：幽霊営業禁止 - 開発チームはシンガポール国内に実在必須
• グローバル展開＝グローバルルール：ナイジェリア向けサービスもMAS承認必要
• AML/CFT大改革：ブロックチェーン分析ツールによると監視要員300%増必要

大移動の計算式

ドバイや香港移転を検討するクライアントに対し、私のデータは警告しています：

*(年間$15万相当のオフィス賃貸料必要)

これは単なる規制ではなく、本格的なプレイヤー向けのダーウィン的選択です。先週CoinDeskで述べたように「暗号カウボーイ時代は終わり。制度的青年期へようこそ」。

Web3創業者向け生存ツールキット

1. 愛惜断つ：海外開発チーム？中核機能は現地化必須
2. コンプライアンス技術スタック：資金の15-20%をChainalysis統合に配分
3. 代替案マッピング：来月公開予定の管轄区域比較ダッシュボードを活用

シンガポールの賭けは、2008年以降のロンドン金融改革と同じく、短期的痛みで長期的正当性を獲得しようとする試み。持続可能なエコシステム創出か、イノベーション国外流出かの答えは、暗号業界にとって兆ドル規模の問題です。