誰もが避ける40億ドルの疑問

Discordで話題のこの問題に正面から向き合いましょう。ミームコイン工場と呼ばれるPump.funが40億ドルの評価額で資金調達を目指していると聞いて、最も強気な暗号通貨関係者でさえ紅茶を噴き出したことでしょう。しかしCFA保持者なら知っている通り（密かにミームコインの投資利益率を羨みつつ）、評価額は単なる一時的なブームではなく将来のキャッシュフローに関わるものです。

数字で見る：8倍のP/S比率は異常か？

主要データ:

• 30日間収益: 年換算約4億1600万ドル（50億ドルの年間予測）
• 評価倍率: 8倍のP/S比率

比較対象:

• Coinbase: 15倍
• 伝統的フィンテック企業: 平均5-7倍

1月のミームコインブーム時には1日1000万ドル以上の収益（現在の3-4倍）を記録。問題はピーク時のPump.funがこの評価額に値したかではなく、現在の落ち着いた状況での妥当性です。

プラットフォーム戦略：ミームからメディア帝国へ？

Pump.funは「暗号版MTV」へと変貌中:

1. インフルエンサー協業: Gainzy氏（ヴィタリク批評家）などの論争的な人物が参加
2. ネイティブトークン: \(HOUSEやバズった\)chillhouseでエコシステム強化
3. ライブ配信: 1億ドルのクリエイターファンドでWeb2人材誘致

この動きにより、単なる発行プラットフォームから注目経済のプレイヤーへと進化中との見方もあります。

ベアマーケットの影響か構造的変化か

重要な疑問：ミームコイン市場の減速は一時的なものか終焉の始まりか？

• 成功確率: 1月以降半減（1.6%→0.8%）
• 取引量減少: 新規作成トークン数50%減
• ネタ枯渇: 同じネタの繰り返しで効果減退

逆説的に、この沈静化がPump.funを強くする可能性も。従来型暗号メディアが苦戦する中、彼らの「ディージェン（熱狂的投資家）記者」エコシステムは健在です。

評価総括：シュレーディンガーのミームマシン

結論: ✅ 強気ケース: Twitchのようなコミュニティ構築能力を示す稀有な進化可能性 ❌ 弱気ケース: 戻らないかもしれない投機的取引量への依存度が高い ⚖️ 適正価値: 現状20-30億ドル程度だがメディア転身次第では上昇余地

ある熱狂的な投資家曰く「BlurがNFTを殺したのではない、NFTは既に死にかけていた」。同様にミームコインが消えてもPump.funの責任ではないでしょう。ただしカジノ的要素を減らし文化的ハブになることが生存の鍵かもしれません。

$chillhouseについてどう思いますか？