ホワクシンの挑戦

デールメーカーが暗号資産の錬金術師に

数年間、資金の流れを分析してきた。だからこそ、ホワクシン・キャピタルが2年間で1億ドルをWeb3に投資すると発表したとき、コーヒーが口元で止まった。

これはNFT遊びのスタートアップではない。ディディ・クアイディや美团大眾点評の合併を主導した企業だ。『ブロックチェーン』が会議室で話題になる前から、デジタル資産エコシステムを静かに構築していた。

エコシステムの遺産

2018年、同社はステーブルコイン発行体「サークル」に早期投資。IPO後に株価300ドルを超える大成功を収めた。

2021年にはアムバーグループへ出資。SPAC上場で30億ドル以上の評価額を得た。マトリックスポートやビットメイン買収も手掛けるなど、初期段階で先駆者を見極め、資金と戦略で育て上げるという手法はWeb2時代では成功した。

しかし、信頼がコードにある分散型世界では通用するのか？

パッケージ後の再編：目的意識を持った変革

本格的な転換は発表直後ではなく、「パッケージ」以降だった。創業者・包凡氏の2024年の突然の退任は中国金融界に衝撃を与えた。

同社はリーダー不在による収益40％減と損失2300万ドルという打撃を受けた。

その結果生まれたのが『ホワクシン2.0』——ハードウェア技術とグローバル展開を重視し、消費者インターネットへの依存を減らす新体制だ。

そして crypto の位置付けは中心にある。

時機到来：規制の風向きが西へ

香港の仮想資産ライセンス制度は急速に整備されつつある。Coinbase初承認やIDAによるステーブルコイン申請も実現している。

これは偶然ではない。戦略的配置である。 ホワクシンは「規制」と「イノベーション」のバランスを見据えている。RWA（実物資産）トークナイゼーション—物理的価値とブロックチェーン流動性との橋渡し—およびステーブルコインをグローバル取引基盤として位置づけている。 コンプライアンス対応とリターン生成メカニズム（液体ステーキングや知的財産分権化）にも注力しており、他社とは異なる長期戦略を持っている。

中央集権から分散へのジレンマ？

私はかつてティックデータに基づく取引アルゴリズムを開発していた立場から言うなら：技術ではなく文化が課題だ。 ホワクシンはドキュメント作成能力ではVCの中でもトップクラスだが、階層構造なしで運営できるだろうか？中央集権なしでの意思決定とは？ 皮肉なことに、企業合併によって巨額取引を行ってきた人々が、「誰も所有しない／すべての人があらゆるものを所有する」エコシステムを作る試みをしているのだ。 この緊張感こそがリスクであり同時に報酬でもある。 成功すれば彼らは単なる投資家ではなく、次世代金融インフラの設計者となるだろう。市場もすでに信じている：発表後即座に株価33％上昇した。