2025 全球暗号規制地図

規制のチェス盤：同じ手は一つもない

2025年、暗号資産規制はトレンドではなく、国家間の戦略的対立だ。CMEでデリバティブ取引を経験した私が見たのは、連邦準備制度理事会の金利変更よりも速い市場の動き。しかし、各国が戦略的に再編された様子には驚いた。

私は説教するつもりはない。ただ、実データに基づく3つの指標（法的状態50%、監督強化30%、取引所可否20%）で「本当に効果がある」規制と「形だけ」の規制を分けたモデルを提示する。

まずは異例の地域から。

アジア：分岐が加速する

中国香港ではSFC監督下で仮想資産はデジタル商品扱いだが、HashKeyやOSLがビットコイン・イーサリアムETFを2024年に発表。一方台湾は未承認だがNFT利益に対する申告義務あり。FSCは2024年からVASP登録義務化。取引所運営者は法的に存在感を持つ必要がある。

インドも警告すべきケース。正式な法律はないが、「FICA規則」により暗号資産事業者がAML報告対象に。法律がなくても既存枠組みで監視可能であることを示している。

欧州：MiCA――ゴールドスタンダードか過剰規制か？

EUはMiCAを単なる法案ではなく武器化した。ステーブルコインには1:1保有と月次監査を課し、Circle USDCは準拠せざるを得ず、テザーは多くの欧州取引所から撤退させられた。

これにより「1つのライセンス→全EEA圏内利用可能」という仕組みが成立。グローバル企業にとっては混乱回避の戦略的優位性を持つ。

ただし均一性に見せかけた誤解もある。「UK裁判所」では2024年以降、暗号資産を個人財産として扱うようになった（FCAによる専用ライセンスなし）。つまり「合法＝規制済み」ではないが、トラブル時の司法保護はある程度期待できる。

アメリカ・中東：革新 vs 権威

米国？依然として分散しているが、「GENIUS法案」によるステーブルコイン分類議論などで急ピッチで進展中。 ニューヨーク州BitLicenseは世界最厳格な要件の一つか。「一部サービスに500万ドル以上の資本金が必要！」にも関わらずコインベースは継続運用中——規模なら摩擦も越えられるのだ。

ドバイではVARA 2.0（2025年6月導入）によりレバレッジ取引に鉄壁の規制を設け、「小規模投資家への暴露禁止」と厳しい罰則設定。ビットバンスすら申請を見送ったほどだ。

サウジアラビア？中央銀行デジタル通貨（CBDC）テスト中ながら私的取引禁止。「中央集権管理」こそ狙いであり、「分散型」ではない。