MSTR dan Ritual Bitcoin

Matematika Keyakinan

Saya duduk jam 2 pagi, kopi sudah dingin, menyaksikan rasio mNAV MSTR naik dari 1,3x menjadi 3,3x—bukan karena Bitcoin naik, tapi karena Wall Street mempertaruhkan masa depannya pada buku catatan yang tak tersentuh orang lain.

MSTR tak lagi perusahaan. Ia adalah orakel.

Ketika MicroStrategy membeli satu juta BTC tahun 2020, tak ada yang percaya. Kini? Pasar membayar \(2 untuk setiap \)1 BTC di neraca mereka. Itu bukan leverage—it’s liturgi.

Sungai Likuiditas Mengering

Ia menyebutnya ‘premium sebagai kekeringan.’ Dan ia benar.

Ketika BTC mencapai \(70K akhir 2024, MSTR melonjak ke \)520—tiga kali lipat. Tapi ketika BTC jatuh ke $80K? MSTR anjlok dua kali lebih dalam.

Ini bukan korelasi—it’s resonansi. Harga tak mengikuti BTC; ia berbisik seperti alat yang disetel pada frekuensi sama.

Squeeze Pendek yang Tak Ada

Orang bertanya: ‘Bisakah ini GameStop?’ Tidak. SBET—with its 54% borrow cost and tiny float—is the real short-squeeze candidate. MSTR? Terlalu besar, terlalu likuid, terlalu nyata. Short-nya hanyalah pedagang yang hedging volatilitas—bukan bodoh yang mencoba membakar raksasa. Anda tidak menekan sungai—you surf it.

Hedge Sejati Adalah Waktu itu Sendiri

Hikari pernah berkata: ‘Membeli opsi itu seperti membeli tiket lotere. Menjualnya? Anda menjalankan toko.’ Itu sebab uang pintar beli puts + convertible bonds—not shares—to menangkap time decay sebagai pendapatan. Delta netral. Gamma sunyi. Tapi theta? Theta adalah segalanya. Kami tidak bertaruh pada arah harga—kami memanen volatilitas itu sendiri.

Satu-Satunya Kebenaran yang Masih Berdiri:

Bitcoin, sisanya? Kebisingan, kstruktur berubah—but intinya tidak—BTC tetap satu-satunya aset yang membawa konsensus lintas bangsa, an anchor tak tergoyahkan di dunia yang dibangun dari kode dan kepercayaan.