Pertanyaan $4 Miliar

Ketika pump.fun mengumumkan target valuasinya sebesar \(4 miliar untuk putaran pendanaan \)100 juta, bahkan para degens berpengalaman pun terkejut. Sebagai seseorang yang telah membangun model hasil staking ETH untuk CoinDesk, saya memutuskan untuk menjalankan angka - dan hasilnya menarik.

Berdasarkan Metrik:

• Pendapatan 30 hari: \(41,61 juta (diperkirakan tahunan ~\)500 juta)
• Total pendapatan historis: $758 juta
• Rasio P/S: 8x

Pada pandangan pertama, valuasi ini tidak terlihat berlebihan dibandingkan dengan rekan-rekan Web3. Tetapi yang membuat saya khawatir adalah: selama puncak November 2023 dan Januari 2024, pendapatan harian mencapai lebih dari \(4 juta (3-4 kali level saat ini). Ini bukan tentang apakah pump.fun puncak layak mendapat \)4 miliar - tetapi apakah versi yang lebih lambat saat ini layak.

Dari Kasino Degeneratif ke Kekaisaran Media?

Pivot platform ke streaming langsung menunjukkan kejeniusan strategis. Contohnya Gainzy - pembawa acara Israel yang ‘menyelamatkan Ethereum’ secara tidak sengaja dengan mengkritik Vitalik dari tempat perlindungan bom. Kejadiannya pada 8 Mei menjadi legendaris, membuktikan pump.fun kini unggul dalam arbitrase perhatian.

Bintang baru seperti @rasmr_eth (11K pengikut Twitter) meluncurkan token mereka dengan gaya Steve Jobs. Meskipun \(rasmr anjlok dari kapitalisasi pasar \)15 juta menjadi $6 juta, metrik keterlibatan menceritakan kisah yang berbeda:

✅ 12.000+ suara dalam jajak pendapat “Siapa Gainzy?” ✅ Program insentif kreator \(1 juta ✅ Kampanye viral seperti protes "anti-kerja" Wall Street oleh \)neet

Faktor Z: Mengapa Gen Z Masih Bertaruh pada Pump

Yang menarik bagi saya sebagai seorang kuant adalah bagaimana pump.fun merekayasa viralitas:

1. Permainan Identitas: Token seperti \(house dan \)neet menyentuh ketidakpuasan pemuda
2. Meta-Meme: “Pendapat tentang chillhouse?” menjadi seruan absurdis
3. Penambangan Konflik: Mendorong persaingan ramah antar komunitas token

Seperti yang ditunjukkan Luca Netz (CEO Pudgy Penguins) dengan muncul di streaming Gainzy, bahkan bangsawan NFT mengakui cachet budaya pump.fun.

Verdict Valuasi: Sakit Jangka Pendek, Main Jangka Panjang

Model saya menunjukkan:

• Kasus Bear: Jika meme coin mengikuti penurunan NFT, nilai wajar $1,2 miliar
• Kasus Dasar: Monetisasi saat ini mendukung $2,7 miliar melalui DCF
• Kasus Bull: Siklus viral baru dapat membenarkan $5+ miliar

Taruhan uang pintar? Tim Alon telah menunjukkan kemampuan luar biasa untuk menciptakan kembali perjudian degeneratif sebagai media partisipatif. Di dunia di mana penduduk asli kripto mendambakan keuntungan dan lulz, daya tarik ganda itu mungkin bernilai setiap sen dari valuasi ambisius mereka.