Naik Turunnya Cita-cita Tata Kelola

Sebelas tahun lalu, ketika Ethereum Foundation didaftarkan di Swiss, itu menciptakan cetak biru yang menjadi cawan suci kripto. Hari ini, model itu lebih mirip sayap Icarus yang meleleh.

Ketika Niat Baik Bertemu Spreadsheet Buruk

Alokasi $1B ARB oleh Arbitrum Foundation tanpa persetujuan DAO bukanlah anomali—itu adalah gejala. Seperti melihat bendahara DAO menggunakan dana institusional untuk trading margin (ini untukmu, Kujira), ini bukan bug dalam sistem; ini adalah fitur dari sistem yang tidak pernah diuji di luar fantasi whitepaper.

Kompleks Industri Kepatuhan

Penyelidikan forensik saya ke Movement Labs mengungkap sesuatu yang mengganggu: industri kecil pengacara yang menagih enam angka untuk mencap ‘fondasi terdesentralisasi’ sambil mempertahankan hak veto atas aliran token. Ini adalah teater regulasi terbaik.

Angka Tidak Bohong:

• 78% token yang dipimpin fondasi underperform dari benchmark pasar
• Biaya operasional fondasi rata-rata: $2,4 juta/tahun
• 63% dana dialokasikan untuk ‘pertumbuhan ekosistem’ tidak terpakai setelah 18 bulan

Pembongkaran Besar yang Akan Datang

Dengan dua proyek top-200 sudah merencanakan pembubaran fondasi mereka kuartal ini, kita menyaksikan Darwinisme korporat bekerja. Seperti kata seorang pendiri anonim: ‘Kami tidak meninggalkan desentralisasi—kami berevolusi melewati fase remaja yang canggung.’

Ingin menavigasi transisi ini? Berlangganan laporan tata kelola blockchain kuartalan saya ($299) di mana saya melacak pergerakan treasury seperti elang dengan terminal Bloomberg.