Ketika Produk Crypto Earn Bertemu Pengawasan SEC: Studi Kasus Abra

Peringatan Senilai $300k

Hari lain, platform kripto lain yang belajar dengan cara keras bahwa SEC tidak menghargai inovasi keuangan yang melewatkan dokumen pendaftaran. Pekan ini: Abra menyelesaikan tuduhan atas produk Abra Earn yang tidak terdaftar - momen deja vu bagi mereka yang melacak tarian regulasi BlockFi atau Celsius.

Syarat penyelesaian utama:

• Tidak ada pengakuan bersalah (standar)
• Jumlah denda sipil tidak diungkapkan (tetapi kemungkinan di bawah $300k mengingat preseden)
• Larangan permanen terhadap pelanggaran hukum sekuritas (setara dengan ‘jangan lakukan lagi’ dengan gerakan jari yang tegas)

Mengapa Ini Penting Selain Abra

Setelah mengaudit protokol DeFi sejak 2019, saya melihat tiga hal penting:

1. Doktrin ‘Realitas Ekonomi’ Tidak Akan Pergi SEC’s Stacy Bogert secara eksplisit menyatakan mereka mengevaluasi ‘substansi di atas bentuk’ - lonceng kematian untuk produk yang berpura-pura sebagai ‘platform tech’ tetapi berfungsi sebagai bursa sekuritas.

2. Jebakan Protokol Pinjaman Abra Earn menjanjikan pengembalian bunga ‘otomatis’, memicu prinsip ekspektasi-keuntungan dari tes Howey. Analisis forensik saya menunjukkan model berbagi pendapatan mereka membuat ini tak terhindarkan.

3. Arbitrase Regulasi Memiliki Batas Memindahkan pengguna AS ke Abra Trade pada 2023 adalah langkah penanganan kerusakan klasik, tetapi seperti yang saya peringatkan di artikel CoinDesk tahun lalu, lompatan yurisdiksi hanya bekerja sampai tidak lagi.

Gambaran Lebih Besar

Ini mengikuti:

• Penyelesaian Juni 2023 dengan 25 regulator negara bagian
• Denda CFTC $300k pada 2020 untuk swap tidak terdaftar

Sebuah pola muncul - bukan dari niat jahat tetapi dari industri yang masih berpikir regulasi adalah opsional. Sebagai seseorang yang menjembatani kepatuhan TradFi dan kripto, saya yakin kita akan melihat lebih banyak penyelesaian seperti ini sebelum kerangka kerja yang tepat muncul.

Tip untuk pembangun: Jika whitepaper Anda mengandung frasa seperti ‘melewati perantara’ dan ‘generasi hasil’, anggarkan konsultasi hukum sebelum anggaran pemasaran.