महान टोकनॉमिक्स का पर्दाफाश

गोल्डमैन सैक्स में ETH स्टेकिंग यील्ड का मॉडल बनाने के बाद डीफाई में कूदने से पहले, मैंने खराब तरीके से निर्मित टोकन प्रोत्साहनों के लिए एक आंतरिक एलर्जी विकसित की है। बिनांस रिसर्च की नवीनतम रिपोर्ट मेरे संदेह की पुष्टि करती है: 78% ICO पूर्णतः घोटाले थे, जबकि Axie Infinity के डुअल-टोकन सिस्टम जैसे ‘वैध’ मॉडल भी गलत प्रोत्साहनों के तहत ध्वस्त हो गए।

जब शासन टोकन कुछ भी शासन नहीं करते

डेटा क्रूर है: 98% एयरड्रॉप किए गए टोकन हफ्तों के भीतर बेच दिए जाते हैं, जिसमें प्रोटोकॉल वोटिंग में लगभग शून्य भागीदारी होती है। परियोजनाएं लालची पूंजी को ‘समुदाय’ समझती हैं—उदाहरण के लिए: L2 ब्रिज एयरड्रॉप स्नैपशॉट्स के बाद ट्रैफ़िक में भारी गिरावट देखते हैं। यह एक आर्थिक थिएटर है जहां स्क्रिप्ट उपयोगकर्ताओं को अपना भुगतान लेने के बाद बाहर निकलने का आह्वान करती है।

बायबैक भ्रम

Hyperliquid जैसे प्रोटोकोल 54% राजस्व टोकन वापस खरीदने में तैनात करते हैं—वास्तविक मूल्य वितरित किए बिना कृत्रिम कमी पैदा करते हैं। अस्थिरता मॉडल बनाने वाले व्यक्ति के रूप में, मैं स्वीकार करूंगा कि यह एक टपका हुआ नाव को डक्ट टेप से ठीक करने जैसा लगता है। इसे MakerDAO के वास्तविक राजस्व-साझाकरण मॉडल (हालांकि अपूर्ण) से तुलना करें, जो कम से कम वास्तविक मूल्य संचय का प्रयास करता है।

एंटी-फ़्रेजाइल टोकन डिज़ाइन की ओर

आशा की किरण? बाज़ार परिपक्व हो रहे हैं। उच्च प्रारंभिक परिसंचरण आपूर्ति वाले टोकन अब लॉक-अप VC डार्लिंग्स को 183% (CoinGecko अनुसार) से पछाड़ते हैं। मेरी टीम के ML मॉडल सुझाव देते हैं कि अगला विकास इस पर निर्भर करता है:

1. सत्यापित उपयोग मेट्रिक्स से जुड़े डायनेमिक मिंट/बर्न
2. एक-बार के एयरड्रॉप्स को प्रतिस्थापित करने वाली ऑन-चेन प्रतिष्ठा प्रणालियाँ
3. स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स द्वारा लागू राजस्व विभाजन

हमेशा की तरह क्रिप्टो में, सिद्धांत और अभ्यास के बीच का अंतर अभी भी विशाल है—लेकिन वाष्पवेयर टोकनॉमिक्स का समय आ गया है।