MSTR : Le Nouveau Culte de Bitcoin

La Quiet Math of Belief

Je suis à mon bureau à 2 h, le café froid, regardant le ratio mNAV de MSTR grimper de 1,3x à 3,3x—pas parce que le BTC a monté, mais parce que Wall Street a parié son avenir sur un registre inaccessible.

MSTR n’est plus une entreprise. C’est un oracle.

Quand MicroStrategy a acheté ses premiers millions de BTC en 2020, personne n’y croyait. Maintenant ? Le marché paie 2 \( pour chaque 1 \) de BTC réel sur son bilan. Ce n’est pas de la levée—c’est une liturgie.

La Rivière de Liquidité S’Assèche

On l’appelle « le premium comme une sécheresse ». Et il a raison.

Quand le BTC a atteint 70 k\( fin 2024, MSTR a sauté à 520 \)—trois fois la variation. Mais quand le BTC est retombé à 80 k$ ? MSTR a chuté deux fois plus fort.

Ce n’est pas une corrélation—c’est une résonance. Le prix ne suit pas le BTC ; il lui échoit—comme un instrument accordé à la même fréquence.

Le Short-Squeeze Qui N’était Pas Là

On demande : « Est-ce GameStop ? » Non. SBET—with its 54% borrow cost and tiny float—is the real short-squeeze candidate. MSTR ? Too big, too liquid, too real. Ses shorts ne sont pas des fools cherchant à brûler des géants.—Vous ne squeezez pas une rivière ; vous la surfez.

Le Vrai Hedge Est Le Temps Lui-Même

Hikari m’a dit : « Acheter des options, c’est comme acheter des tickets de loterie. Les vendre ? Vous gérez le magasin. » C’est pourquoi l’argent intelligent achète des puts + obligations convertibles—pas des actions—to capture le temps decay comme revenu. Le delta est neutre. Gamma est silencieux. Mais theta ? Theta est tout. Nous ne parions pas sur la direction du prix—we harvestons la volatilité elle-même.

La Seule Vérité Qui Survit :

Bitcoin, Le reste ? Du bruit, La structure change—but the core ne change pas—BTC demeure l’unique actif porteur d’un consensus transnational, an ancre inbrisable dans un monde construit sur du code et de la confiance.