Leçons de Circle

La montée fulgurante qui a laissé des millions sur le tableau

J’ai suivi 14 startups en bourse—Circle a été l’une des plus explosives. Mais voici ce que les communiqués ne disent pas : certains grands acteurs sont repartis avec moins qu’ils n’auraient pu.

Le cours est passé de 29,30 \( à plus de 213 \) aujourd’hui : +629 %. Pourtant, tous n’ont pas joué au bon moment.

IDG Capital : L’investisseur prud’homme

IDG Capital—oui, celui-là—détenait 12,8 % de Circle avant IPO via deux entités fictives : Chuang Xi et Wide Palace. Ils ont vendu ~233K actions à 29,30 \( → un gain de 68M \).

Mais leur position restante ? Plus de 20 millions d’actions aujourd’hui = plus de 447M $ en valeur.

Ils n’ont pas paniqué — ils ont gardé une position longue intelligente.

Pensez-y : si ils avaient tenu jusqu’au 27 juin, cette même position vaudrait près de 4,3 milliards $.

Ce n’est pas du luxe—c’est la mathématique.

Les grands gagnants : les dirigeants qui ont su vendre au bon moment

Jeremy Allaire, PDG, a converti ses actions A en B… puis vendu. Il a transféré 18M d’actions A en B (même valeur économique), puis vendu plus de 158K actions B à 29,30 \( → un gain estimé à **46M \)**.

Nikhil Chandhok (CPO) ? Il s’est retiré avec 22,7M $ après avoir vendu ~75K actions entre le 5 et le 6 juin à près de 30 $.

Jeremy Fox-Geen (CFO) ? Il a vendu 20K actions pour 585K $, tout en conservant plus de 120K options à prix d’exercice à 10 $. Un placement parfait pour l’avenir.

Ce ne sont pas des hasards — ce sont des sorties stratégiques par des gens qui maîtrisent mieux les cycles du marché que la plupart des modèles quantitatifs.

Ceux qui ont laissé des millions sur le carreau ?

Parlons de General Catalyst — pas un mauvais investisseur — mais il a liquidé toute sa participation au moment du IOP :

• Vendu ~355K actions à ~29 \( → **104M \)**
• Ses réserves actuelles valent 429M $, mais il a manqué plus de 650M $

Accel a fait pareil : réduit sa participation de 6,9 % à 5,3 %. Ils ont gardé leurs positions mais ont perdu des milliards en anticipant trop tôt. Breyer Capital et Oak Investment Partners aussi — réduit leur exposition avant le pic d’élan. Oui, ils ont sécurisé leurs profits… Mais dites-moi : combien vaut votre tranquillité d’esprit quand votre portefeuille peut encore doubler ?

Ce que cela signifie pour vous comme investisseur

Pas seulement une histoire d’argent — c’est une question décisionnelle sous pression. Les stablecoins comme USDC deviennent des piliers institutionnels… mais leur côté action reste volatil et spéculatif comme peu d’autres. Pour ceux qui parient sur la croissance DeFi :

• Suivez attentivement le comportement des actionnaires ;
• Comprenez que sortir tôt ne veut pas dire échouer ;
• Et posez-vous toujours cette question : « Aurais-je pu faire mieux ? » Pour ceux cherchant un avantage sans brûlure mentale ? Concentrez-vous sur les longs termes comme FMR (aucune vente) ou institutions comme IDG qui restent malgré la tentation du court terme.