Los 3 riesgos ocultos de los stablecoins

La ilusión de moneda uniforme

Los stablecoins prometen un peg 1:1, pero los pegs no significan unidad. USDC y USDT operan a par—pero solo si accedes a sus puertas de rescate. Para 900 millones en economías inflacionarias, esa puerta está cerrada tras muros de cumplimiento y tarifas de MoneyGram. La unidad monetaria real requiere rampas sin interrupción—no solo documentación API.

El dólar como mecanismo de supervivencia

En Argentina, Nigeria o Turquía, los stablecoins en dólares no son herramientas financieras—son máscaras de oxígeno. Pero aquí está la paradoja: adoptarlos debilita la política monetaria doméstica bajo la Trinidad Imposible. Los flujos de capital se abren; las tasas cambiarias se congelan; la intereses independientes mueren. Los stablecoins evitan las tres—por diseño.

La trampa del Tesoro

Si la oferta de stablecoins alcanza los \(2T y los reguladores exigen respaldo al 100% en T-bills? Entonces el Tesoro estadounidense se convierte en un banco central de facto para el DeFi global—and sus rendimientos colapsan bajo presión demanda. Cada dólar acuñado drena \)3B anuales desde mercados de papel a corto plazo.

El renacer del banca estrecha

La banca con reservas fraccionarias prospera por multiplicación crediticia—los stablecoins la matan al sostener reservas al 100%. Si $17T en depósitos migran a equivalentes tokenizados? Los bancos encogen líneas de crédito durante la noche. Pero esto no es fracaso—it’s evolución.

El camino adelante: depósitos tokenizados + CDPs

La respuesta no son más bonos del Tesoro—it’s una arquitectura más profunda: depósitos bancarios tokenizados (manteniendo el crédito fraccionario vivo) + piscinas de garantía tipo CDP (MBS, bonos municipales). Deja que los usuarios acuñen stablecoins contra activos del mundo real—sin eliminar la velocidad monetaria.

No persigo tendencias. Sigo flujos. Cuando ves un gráfico con rojo #FF6B35 sobre cuadrículas limpias #1E4B8B—the mercado no grita. Es cálculo.