أزمة التوكينومكس: فشل الحوكمة وفوضى الإيرادات ونماذج العملات المستدامة
انهيار التوكينومكس العظيم
بعد عملي في نمذجة عوائد ETH لدى جولدمان ساكس قبل دخولي عالم التمويل اللامركزي، طورت حساسية تجاه الحوافز السيئة للرموز. تقرير Binance Research يؤكد شكوكي: 78% من عروض العملات الأولية كانت احتيالية، وحتى النماذج ‘الشرعية’ مثل نظام العملة المزدوجة لـ Axie Infinity انهارت بسبب سوء المحفزات.
عندما تحكم الرموز ولا شيء!
الأرقام صادمة: 98% من الرموز المجانية تباع خلال أسابيع، مع مشاركة شبه معدومة في التصويت. تخلط المشاريع بين رأس المال الانتهازي و’المجتمع’ - على سبيل المثال: حركة الجسور بين الطبقتين الثانية تنخفض بعد اللحظات المجانية. إنه مسرح اقتصادي حيث النص يطلب من المستخدمين المغادرة بعد أخذ المكافأة.
سراب إعادة الشراء
مشاريع مثل Hyperliquid تنفق 54% من إيراداتها لشراء رموز - مما يخلق ندرة مصطنعة دون توزيع قيمة حقيقية. كمصمم لنماذج التقلب، هذا يشبه إصلاح قارب به ثقوب بشريط لاصق. قارن ذلك مع نموذج مشاركة الإيرادات في MakerDAO (رغم عيوبه)، الذي يحاول على الأقل تحقيق قيمة حقيقية.
نحو تصميم رموز مضادة للانهيار
الجانب الإيجابي؟ الأسواق تنضج. الرموز ذات العروض المتداولة الأولية الأعلى تفوقت بنسبة 183% على نظيراتها المقفولة (حسب CoinGecko). نماذجي الذكاء الاصطناعي تشير إلى أن التطور القادم يتضمن:
- سك/حرك ديناميكي مرتبط بمقاييس استخدام قابلة للتحقق
- أنظمة سمعة على السلسلة بدلاً من الهبات لمرة واحدة
- تقسيم الإيرادات القابل للتنفيذ عبر العقود الذكية
كما هو الحال دائمًا في العملات الرقمية، الفجوة بين النظرية والتطبيق واسعة - لكن المحاسبة لنماذج التوكينومكس الوهمية قد بدأت.
HoneycombAlgo
التعليق الشائع (1)
Tokenomics: El circo continúa
Parece que el 78% de los ICOs son puro teatro, y el otro 22% está demasiado ocupado vendiendo sus airdrops (¡98% en semanas!) como para gobernar algo.
Compra ahora, llora después
¿Gastar el 54% de tus ingresos en recompras? Suena a alguien intentando tapar un agujero con billetes… ¡que también se están devaluando!
Moraleja: Si tu tokenomics parece un esquema Ponzi disfrazado de meme… probablemente lo sea. ¿O me equivoco? 😏
