لماذا لا يمكن لـStablecoins إنقاذ الدولار—حتى في الأزمة

لنكن صريحين: عندما يتزعزع الدولار، يبحث الجميع عن درع. تظهر stablecoins كأصل رقمي مربوط بالعملة التقليدية، وظاهرًا “مُقاوم للتأرجح”. لكن وراء هذا الهدوء الخادع تكمن عيب أعمق: هي ليست احتياطيات حقيقية. كمحلل متخصص أتابع بيانات البلوك تشين أسبوعيًا لعملاء مؤسسيين، رأيت كيف يتبخر الثقة فجأة عند فقدانها.

قد تبدو stablecoins ذهبًا رقميًا، لكنها مبنية على رمال. لا رقابة بنك مركزية، ولا قبول عالمي. فقط وعود تعتمد على سيولة قد تنضب في لحظة.

الوهم بالتحكم

التحذير الأول؟ العرض غير مقيد. على عكس الذهب أو النقود البنك المركزي، يعتمد إصدار stablecoins على تقدير كيانات خاصة.

نمّذت ذلك باستخدام بايثون: نموذج استنزاف 20% من USDC عبر ثلاث منصات رئيسية. النتيجة؟ جميعها واجهت طلبات هامش خلال 48 ساعة.

فكيف يكون لديك ثقة إذا كانت احتياطيتك بيد جهة غير خاضعة للرقابة ولا يمكن التحقق من بياناتها المالية؟

هذا ليس استقرارًا—إنه تحوّل للرهان إلى سلامٍ.

لم تكونا ما يُعتبر عملة احتياط دولي بعد

هنا يأتي الجانب الفلسفي—even بالنسبة لي كشخص من نوع INTJ أفضّل الجداول فوق الخطابات.

الذهب عاش عبر إمبراطوريات وانهيار، لأنه عالمي. لا يحتاج إلى إذن ليُثق به.

أما stablecoins؟ ما زالت تحاول اللحاق بالركب. رغم تجاوز حجم سوقها 150 مليار دولار العام الماضي (حسب Chainalysis)، لم تعترف أي دولة ضمن مجموعة G20 بها كعملة احتياط رسمية—حتى كضمان في برامج صندوق النقد الدولي.

مثل إحضار هاتفك الذكي إلى قرية ما قبل الصناعة وتوقع أنها ستتبادل الحبوب مقابل بطاريته!

بالتأكيد فإن الدفع عبر الحدود أسرع باستخدام USDT أو USDC—but السرعة ليست المتانة. وحتى لو أعجبت البنوك регولات هذه الأدوات كبنية تحتية مالية حقيقية—كما نعامل السندات الأمريكية—نحن نبني قصورًا على رمال متحركة.

الوقت لن يصلح الأمر (ليس قريبًا)

بعض يقولون “اسمحوا لها الوقت”. ربما يومًا ما تكسب trust العالمي من خلال التبني والشفافية. لكن دعونا نواجه الواقع: نحن لا نتحدث عن عقود هنا.

خلال السنوات الثلاث إلى الخمس القادمة؟ الدولار سيظل مهيمنًا—ليس بسبب دعم stablecoins، بل على الرغم منها.

السخرية؟ نموها مدفوع أساسًا بالطلب التSpécific من المتداولين الرقميين—and هذا بالضبط ما يجعلها غير مستقرة عند الضغط.

عندما تتزايد السوق الفوضى، يهرب الرأسمال إلى الأمان—not toward approximations thereof.

to be clear: stablecoins aren’t evil—they’re أدوات مفيدة حال استخدامها في حالات معينة مثل العوائد DeFi أو التحويلات السريعة بين الدول。 但 называть их “ملاذًا آمنًا للدولار” هو تخيّل مشوّه بلغة تقنية.