حروب ستابل كوين 2.0: لماذا أصبحت سيناريوهات التطبيق هي ساحة المعركة الجديدة

من المطابع إلى ملاعب اللعب

يشهد نظام ستابل كوين تطورًا داروينيًا أسميه ‘الهجرة العظيمة’ - حيث يتحول خلق القيمة بشكل حاسم من طبقة الإصدار إلى طبقات التطبيق. كشخص تنبأ بظهور ديفاي في 2021، أرى أوجه تشابه في الحركات التكتونية اليوم:

المرحلة الأولى (2014-2018): عصر إثبات المفهوم حيث أظهرت تيثر الطلب على وكلاء الدولار الرقمي

المرحلة الثانية (2018-2023): نمو هيمنت عليه التداول حيث أصبح حجم الإصدار مقياسًا للتباهي

المرحلة الثالثة (2024- ): ظهور رأسمالية السيناريو - حيث تحدد المنفعة الواقعية الفائزين

ثلاث ساحات قتال حدودية

1. المدفوعات بين الشركات: ما وراء مسرح السرعة

لا يهتم أمناء الخزانة باللاهوت البلوك تشين - إنهم يريدون حلولاً لـ:

• تفتيت السيولة عبر الحدود (تفقد الشركات متعددة الجنسيات نموذجيًا 1.5-3٪ سنويًا على النقد المحاصر)
• تمويل التجارة المدعوم بالعقود الذكية (إطلاق الدفع تلقائيًا عند تأكيد التسليم عبر إنترنت الأشياء)

تظهر اختباراتنا أن الحلول القائمة على USDC يمكن أن توفر لشركات S&P 500 أكثر من 12 مليار دولار سنويًا في تكاليف التحوط من العملات الأجنبية وحدها.

2. توكنيزة الأصول الحقيقية: الثورة الصامتة

بينما الجميع مهووس بعملات الميم، يتدفق المال المؤسسي إلى:

• العقارات التجارية (وصل صندوق BUIDL التابع لـ BlackRock إلى 500 مليون دولار أصول تحت الإدارة في 90 يومًا)
• أذون الخزانة (89٪ من احتياطيات ستابل كوين الجديدة الآن في سندات حكومية قصيرة الأجل)

السحر يحدث عندما تصبح ستابل كوين قنوات تسوية قابلة للبرمجة - تخيل دخل الإيجار الموزع كـ USDC كل منتصف ليل.

3. المراجحة بين التمويل اللامركزي والتقليدي

تستخدم بنوك مثل JP Morgan الـ USDC بهدوء كـ ‘منحدر صعود/هبوط’ بين:

• الأنظمة التقليدية ذات العائد المنخفض (4.5٪ على الودائع المؤسسية)
• تجمعات ديفاي عالية الكفاءة (9-12٪ على الإقراض المضمون بضمانات AAA)

هذا يفسر سبب نمو ممتلكات سيركل المؤسسية بنسبة 210٪ سنويًا على الرغم من أسواق الدببة.

سباق التسلح التنظيمي: عقلية الساحل الشرقي مقابل الغربي

بعد تقديم المشورة لكل من صناع السياسات في HKMA وMAS، لاحظت استراتيجيات متباينة:

هونج كونج تراهن بقوة على التطبيقات بالجملة مع قانون مصدري ستابل كوين - creating sandboxes لكل شيء من تسويات السندات إلى تداول ائتمانات الكربون.

سنغافورة تتبع نهجًا جراحيًا عبر مشروع جارديان، focusing on التوافق بين CBDCs والستابل كوين الخاصة للفواتير cross-border.

The common thread? Both recognize that future regulations must nurture utility rather than just police issuers.

دورك أيها البناؤون

The next cycle won’t reward those who print the most coins—but those who embed them deepest into economic activity. Want proof? Circle’s IPO prospectus mentions ‘use cases’ 47 times versus just 12 mentions of ‘issuance.’ Even Wall Street gets it now. As we say in Silicon Valley: First they ignore you, then they trade you, then they use you to pay suppliers. Game on.