عائدات سندات اليابان تصل إلى أعلى مستوى منذ 2000

العائد الذي هزَّز

لم يحدث هذا على CNBC أو شاشير بلومنبرغ، بل في جداولي بين قهوة منتصف الليل وهمسة سوق السندات السيادية اليابانية: عائد JGB لمدة 20 عامًا تجاوز الآن 1.9%، لأول مرة منذ عام 2000. لم يصرخ أي عنوان، بل صمت… ثم تحركت المخططات.

لماذا الآن؟ ليس التضخم

هذا ليس عن ضجيج أسعار المستهلك أو ذعر بنك اليابان. هذا عن إعادة هيكلية: تغير ديموغرافي، انخفاض الطلب الأجنبي، وموت سياسات كبح العوائد التي ظلت سائدة منذ ظهور أبينوميكس. كان بنك اليابان يشتري الين لعقود بينما هرب المستثمرون العالميون نحو سندات الخزانة الأمريكية كمخرج للهروب — والآن يعودون.

DeFi لا تنام أيضًا

أتابع خمس أسواق عالمية يوميًا — Coinbase و Binance و HKEX و LMAX وسوق طوكيو للأسهم — وما نراه قابل للقياس: تدفقات رأس المال تنتقل من السندات إلى بروتوكولات Layer2 ذات إشارات عائد مدمجة. هذا ليس خيالًا استثماريًا؛ إنه ما يحدث عندما تتوقف البنوك المركزية طباعة النقود وتسمح للأسواق بالصعود.

التحول الصامت

آخر مرة وصلت العوائد إلى هذا المستوى كانت قبل أن توجد العملات الرقمية. نحن لا نرى فرط inflation anymore — نحن نرى إعادة هيكلية فائقة: رأس المال المؤسسي يبحث عن ملجأ من معدلات سلبية نحو بنية Web3 التي تدفع أرباحًا في الزمن الحقيقي.