صيف DeFi المؤسسي

صيف DeFi المؤسسي ليس قادمًا — هو هنا

لا يُعدّ صيف DeFi 2025 ذكرى ماضية، ولا مجرد موجة هوس. إنها تحوّل هيكلّي مدفوع بالشفافية التنظيمية والبنية التحتية المؤسسية.

عندما ألغت SEC سAB 121 في يناير، وتحرك الكونغرس نحو قانون GENIUS في مايو، حدث تحوّل دقيق لكن جوهري: لم تعد المالية التقليدية تتسامح مع العملات الرقمية — بل أصبحت تستطيع تملكها.

التحوّل التنظيمي كمحفز

كانت SAB 121 تفرض على البنوك اعتبار أصول العملة المشفرة كالتزامات — ما أوقف اعتماد الحسابات الرسمية. إلغاؤها؟ كان نقلة نوعية. ثم جاء قانون GENIUS: يجب أن تكون العملات المستقرة مدعومة بنسبة 1:1 بعملات نقدية أو سندات خزينة قصيرة الأجل، مع الامتثال الكامل لقواعد KYC/AML. لا مجال للمجالات الغامضة بعد الآن. والآن يمكن للمؤسسات إصدار رموز مدعومة بالدولار دون خوف من المخاطر القانونية.

لم ينتظر وول ستريت طويلاً. قامت Cantor Fitzgerald بأول قرض بتكوين على الشبكة عبر Maple Finance — بعائد سنوي بين 4% إلى 6%، مع تجاوز العوائق المرتبطة بالبنوك التقليدية.

هذا ليس تخمينًا — هذا استفادة عملية.

من التمويل المضمون إلى المالية القائمة على الائتمان

استغرقنا سنوات لبناء DeFi على نماذج التمويل المضمون بسبب غياب الثقة في الأنظمة غير الموثوقة. لكن الآن؟ اللعبة تتغير:

• مقاومة التزوير + FICO باستخدام zk: مشاريع مثل 3Jane تستخدم البراهين الصفرية والتقييم الائتماني لتقديم تسهيلات USDC دون ضمان.
• CLOs متعددة الطبقات: أطلقت Maple Finance أدوات ديون منظمة ذات طبقتين (رئيسية/فرعية) — تمامًا كما كانت تعمل الأسواق التقليدية.
• تأمين ضد الإفلاس آليًا: تمكّن Aave من خلال ماودول Umbrella وOpium من توفير تأمين فوري ضد الإفلاس عبر العقود الذكية.
• إعادة الاستخدام + التأمين: SyrupUSDC يجمع بين رأس المال المعاد استخدامه وتغطية المخاطر الجماعية — مما يعزز الكفاءة دون التضحية بالأمان.

هذا ليس فقط “DeFi بواجهة أفضل”. هذا هو هندسة مالية تعمل الآن على السلسلة — وهذا يغيّر كل شيء.

AMMs عالية الأبعاد والعملات المستقرة المتعددة الوظائف هي البنية الجديدة

لنتحدث عن ما يحدث عندما تتطلب المؤسسات الدقة: الـ AMMs التقليدية (مثل Uniswap V3 أو Curve) تعاني عند الحجم الكبير عبر عدة أصول بسبب تقسيم السيولة وارتفاع الانزلاق.

يدخل هنا Orbital AMM، المقترح من Paradigm: نموذج هندسي يستخدم كرات عالية الأبعاد لمحفظة متعددة الأصول. انخفاض الانزلاق حتى 70% مقارنةً بـ Perena على Solana (بالاعتماد على نموذج المحافظ المتعددة)، خاصة في زوجيات متقلبة تتضمن LSDs أو رموز RWA.

ثم هناك Spark، مشروع Endgame الخاص بموقع MakerDAO:

• قيمة TVL超过了 $59 مليار,
• دعم مباشر بمبلغ $50 مليون من MakerDAO نفسها,
• دمج مع EigenLayer لتحقيق كفاءة إعادة الاستخدام,
• تحقيق عوائد ثابتة بين 10% إلى 17% عبر شراكات مع Maple Finance.

The نتيجة؟ محرك عوائد متعدد السلاسل – وليس قائماً على التخمين، بل بناءً على بنى ائتمانية حقيقية. The narrative has changed: from “Can this work?” to “Why wouldn’t you use it?” The underlying truth? The world is moving toward a chain-based dollar system. And if you’re still thinking in terms of ETH vs BTC or DEX vs CEX—you’re behind the curve.