دروس من طرح سيركل

ارتفاع الأسهم الذي خلف ملايين على الطاولة

شاهدت 14 شركة ناشئة تطرح أسهمها في السوق، وكان طرح سيركل أحد أكثرها انفجارًا. لكن ما لا ترويه الحملات التسويقية: بعض الجهات الكبرى غادرت بربح أقل مما كان يمكنها تحقيقه. السهم صعد من 29.30 دولار عند الإطلاق إلى أكثر من 213 دولار اليوم — أي زيادة بنسبة 629%. ومع ذلك، لم يُستغل كل هذا الارتفاع بالشكل الأمثل.

شركة IDG: الطيار المحنك منذ البداية

IDG كابيتال — نعم، نفس الشركة — تحمل 12.8% من أسهم سيركل قبل الاكتتاب عبر شركتين وهميتين: تشوانغ شي ووايد باليس. باعت حوالي 233 ألف سهم بسعر 29.30 دولار — ربح قدره 68 مليون دولار. لكن ما يثير الفضول: حصة البقية الآن؟ أكثر من عشرين مليون سهم بسعر اليوم = أكثر من 447 مليون دولار في القيمة. لم يهرع للبيع — بل اختار البقاء طويل الأجل بشكل ذكي. لكن فكّر في الأمر: لو حافظوا حتى 27 يونيو، كانت قيمة نفس الحصة ستصل إلى نحو 4.3 مليار دولار. هذا ليس جشعًا — إنها حسابات صارمة.

الفائزين الكبار: المديرون الذين عرفوا متى يبيعون

دعني أخبرك عن جيريمي ألير - الرئيس التنفيذي الذي حول أسهمه من نوع A إلى نوع B… ثم باعها. حول 18 مليون سهم A إلى B (نفس القيمة الاقتصادية)، ثم باع أكثر من 158 ألف سهم B بسعر 29.30 دولار — ربح تقديري قدره 46 مليون دولار. أما نيكيل تشاندوكو، المدير التنفيذي للمنتجات؟ حقق 22.7 مليون دولار بعد بيع حوالي 75 ألف سهم بين الخامس والسادس من يونيو — بمتوسط أقل من 30 دولارًا للسهم. المدير المالي جيري فوكس-جين؟ باع 20 ألف سهم مقابل 585 ألف دولار، بينما لا يزال يمتلك أكثر من 120 ألف خيار شراء بسعر إضراب عشرة دولارات — موقع مثالي لتحقيق أرباح مستقبلية. هذه ليست صفقات عشوائية — إنها صفقات استراتيجية من أشخاص يعرفون دورة السوق أفضل من معظم النماذج الكمية.

أولئك الذين فاتهم ملايين؟

تحدث عن جينرال كابيتال — ليست استثمارًا سيئًا، لكنها باعت كامل حصتها وقت الاكتتاب:

• باعت حوالي 355 ألف سهم بسعر ~29 دولار → ربح قدره 104 مليون دولار
• الحصص المتبقية الآن تستحق 429 مليون دولار، لكنها فاتتها أكثر من 650 مليون دولار إضافية Accel فعل الشيء نفسه: خفضت حصتها من %6.9 إلى %5.3. حافظت على موقف لكنها فاتها مليارات بسبب التوقيت المبكر. Breyer Capital وOak Investment Partners اتبعا نفس النهج — قلّصتا تعرضهما قبل ذروة الزخم. نعم، قدّموا أرباحًا مؤمنة… لكن دعني أسألك: كم قيمة السلام النفسي عندما يمكن لمحفظتك أن تتضاعف مرة أخرى؟

ماذا يعني هذا لك كمستثمر؟

The هذه ليست مجرد قصة أموال — إنها قصة اتخاذ قرارات تحت الضغط. العملات المستقرة مثل USDC أصبحت أساسيات مؤسسية… ولكن جانب الأسهم الخاص بها لا يزال متقلبًا ومليئًا بالمخاطرة القصوى. إذا كنت تراهن على نمو مجال DeFi:

• راقب سلوك أصحاب الأسهم عن كثب؛
• افهم أن البيع المبكر لا يعني الفشل؛
• واسأل دائمًا: “هل كان بإمكاني فعل أفضل؟” P للذين يريدون العائد العالي دون الإرهاق؟ ركز على المحافظ طويلة الأجل مثل FMR (بدون أي مبيعات) أو المؤسسات مثل IDG التي تبقى رغم التحفيز القصير الأجل.